前沿資訊!聯(lián)合創(chuàng)始人神秘離開(kāi)，理想汽車(chē)的虧損魔咒何時(shí)化解？

來(lái)源：英為財(cái)情

由于傳統(tǒng)車(chē)企的覺(jué)醒以及自身長(zhǎng)期虧損的現(xiàn)狀，“蔚小理”在不少投資者眼中已經(jīng)由原來(lái)引以為傲的“造車(chē)三強(qiáng)”戲變?yōu)椤霸燔?chē)三傻”。

為了挽回外界失去的信心，近日蔚來(lái)創(chuàng)始人李斌表示：“我認(rèn)為‘蔚小理’都能活，而且都活得不錯(cuò)?！?/strong>


(資料圖片僅供參考)

雖然起跑時(shí)間點(diǎn)相近，但隨著滾滾向前的時(shí)間的車(chē)輪，“蔚小理”作為一個(gè)整體已經(jīng)不合時(shí)宜，這個(gè)整體已經(jīng)被造車(chē)大軍掀起的浪潮沖散了。

之前蔚來(lái)汽車(chē)(09866.HK)、小鵬汽車(chē)(09868.HK)的三季報(bào)釋放的信號(hào)是虧損還在繼續(xù)，還在加重，理想汽車(chē)（02015.HK）的三季報(bào)近日也出爐，理想的日子過(guò)得如何？

01虧損魔咒還在響

理想第三季度營(yíng)收與凈虧損分別約為93.4億元、16.5億元，與同期蔚來(lái)的130億元、41.11億元，小鵬的68.2億元、23.76億元相比，在體量規(guī)模層次算是處于居中的位置。

此外，Q3理想的毛利率為12.7%，遠(yuǎn)遜于過(guò)往超20%的表現(xiàn)，近6個(gè)季度首次不及同期的蔚來(lái)和小鵬。本季度毛利率的下滑，主要受累于理想ONE的銷(xiāo)量下滑過(guò)快（從單月1萬(wàn)輛下降到不足2000輛），導(dǎo)致公司為理想ONE計(jì)提了8億多的存貨撥備和購(gòu)買(mǎi)承諾損失。

資本市場(chǎng)對(duì)造車(chē)新勢(shì)力的估值維度，更加聚焦于盈利能力，誰(shuí)最有望率先扭虧為盈或?qū)⒏荧@得資本的青睞。

虧損不可怕，可怕的是虧損的趨勢(shì)是惡化的，永無(wú)出頭之日那就危險(xiǎn)了。

從虧損的趨勢(shì)來(lái)看，理想的虧損暫無(wú)出現(xiàn)拐點(diǎn)的跡象，環(huán)比、同比數(shù)據(jù)均不理想，三季度凈虧損達(dá)到16.5億元，同環(huán)比分別擴(kuò)大7551.0%/156.7%。

對(duì)車(chē)企而言成本端的最大負(fù)荷主要是研發(fā)費(fèi)用、原材料及其他成本。

而車(chē)企最終能否扭虧為盈的最關(guān)鍵因素是銷(xiāo)量保持增長(zhǎng)，與此同時(shí)研發(fā)費(fèi)用、原材料成本及其他成本逐漸減少，一直到銷(xiāo)量創(chuàng)造的收入可以抵擋住研發(fā)費(fèi)用與原材料等成本對(duì)利潤(rùn)的侵蝕。

之前市場(chǎng)出現(xiàn)“賣(mài)車(chē)越多虧得越狠”的聲音，背后的原因是銷(xiāo)量雖然增長(zhǎng)了，但研發(fā)費(fèi)用與原材料等成本形成的負(fù)面力量也是增長(zhǎng)的，且增長(zhǎng)的幅度后者大于前者，因此，才會(huì)出現(xiàn)這種看似悖論的現(xiàn)象。這種現(xiàn)象有人為其定義為“戰(zhàn)略性虧損”。

理想2022年第三季度的研發(fā)費(fèi)用為18.0億元，較一季度的13.7億元、二季度的15.3億元均是增長(zhǎng)的，沒(méi)有出現(xiàn)緩和跡象。

由于理想在三季度推出L9、L8兩款新車(chē)，而且增加了純電版本，這樣難免帶動(dòng)研發(fā)人員數(shù)量的增多進(jìn)而導(dǎo)致薪資支出增加。

如果造車(chē)新勢(shì)力每推出一款新車(chē)都會(huì)引起研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)的話，那么扭虧為盈將會(huì)變得更加艱難。

理想汽車(chē)雖在產(chǎn)品更新?lián)Q代頻率方面還是比較“矜持”的，但如果未來(lái)由增程式向純電轉(zhuǎn)型，那么或?qū)⒁鹧邪l(fā)人員的換血，可能引起成本端的動(dòng)蕩。

關(guān)于研發(fā)不斷加大的原因，理想官方表示，目前已經(jīng)自建了20余個(gè)實(shí)驗(yàn)室，橫跨多個(gè)領(lǐng)域，支持預(yù)研發(fā)，說(shuō)明理想在基礎(chǔ)性研發(fā)領(lǐng)域也比較重視。

之前公司創(chuàng)始人李想曾公開(kāi)表示：“我們爭(zhēng)取2022年內(nèi)實(shí)現(xiàn)單月收入過(guò)百億。兩款產(chǎn)品同時(shí)交付的時(shí)刻，也是時(shí)候該和連續(xù)七年的虧損經(jīng)營(yíng)說(shuō)再見(jiàn)了”。

這兩款產(chǎn)品極有可能就是理想L9、L8，二者已經(jīng)分別在8月底、11月10日正式交付。

從中國(guó)乘用車(chē)聯(lián)席會(huì)獲得了最新公布的銷(xiāo)量數(shù)據(jù)。2022年11月理想L8銷(xiāo)量為5293輛，L9銷(xiāo)量為9087輛。其中11月L9銷(xiāo)量較10月銷(xiāo)量9181輛，環(huán)比下滑1.02%。

對(duì)此，理想未來(lái)能否真的向虧損經(jīng)營(yíng)說(shuō)再見(jiàn)，面臨的挑戰(zhàn)有三點(diǎn)：

其一是新車(chē)L8登場(chǎng)會(huì)不會(huì)對(duì)L9產(chǎn)生“虹吸效應(yīng)”，就好比L9的登場(chǎng)對(duì)理想ONE的銷(xiāo)量產(chǎn)生沖擊；

其二是理想汽車(chē)的交付能力能否跟得上（一個(gè)有利人因素是疫情對(duì)產(chǎn)能的阻礙在減弱）；

其三是新的組織架構(gòu)能否行之有效。

關(guān)于理想組織架構(gòu)的調(diào)整，還得從公司的二把手——沈亞楠離場(chǎng)說(shuō)起。

02聯(lián)合創(chuàng)始人神秘離開(kāi)

12月9日下午，理想汽車(chē)通過(guò)港股平臺(tái)宣布聯(lián)合創(chuàng)始人沈亞楠將辭職，自2023年1月1日起，沈亞楠不再擔(dān)任公司總裁。

此次離開(kāi)早有預(yù)兆。從去年12月到今年9月初，沈亞楠多次大規(guī)模減持公司股票，套現(xiàn)金額巨大。

關(guān)于離開(kāi)的原因，市場(chǎng)眾說(shuō)紛紜：如果是主動(dòng)式離開(kāi)，說(shuō)明與個(gè)人意志有關(guān)，與理想公司無(wú)關(guān)；如果是被動(dòng)地離開(kāi)（被罷免），說(shuō)明理想內(nèi)部已經(jīng)暴露問(wèn)題，當(dāng)然，也或許是尋求轉(zhuǎn)型的手段。

官方解釋一般都含糊其辭，比如追求人生的下一站目標(biāo)。實(shí)現(xiàn)人生更大的價(jià)值等，沒(méi)有信息點(diǎn)。

沈亞楠和李想的合作始于2015年，到如今已經(jīng)七年之余，理想跌跌撞撞的發(fā)展好不容易有了一席之地，卻選擇在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)主動(dòng)離開(kāi)，不少人猜測(cè)，除非看好了下個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，否則可能性不太大。

仿佛更傾向于沈亞楠難以跟上理想的成長(zhǎng)步伐。

沈亞楠主要負(fù)責(zé)公司的供應(yīng)鏈、質(zhì)量安全、銷(xiāo)售、充電網(wǎng)絡(luò)、制造等業(yè)務(wù)。理想從0到1，沈亞楠曾立下汗馬功勞，主導(dǎo)了常州自建工廠以及和行業(yè)內(nèi)知名供應(yīng)商確立了合作關(guān)系，為理想ONE的順利破土打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

但隨著理想ONE的退出、理想的產(chǎn)品矩陣日益擴(kuò)大、新增純電賽道，公司的供應(yīng)鏈需要新鮮的變革，面對(duì)理想接下來(lái)的從1到10的發(fā)展，沈亞楠或?qū)㈦y以勝任挑戰(zhàn)。

另外，沈亞楠在業(yè)務(wù)合規(guī)性方面有短板，有知情人士稱，在今年理想汽車(chē)內(nèi)部開(kāi)展合規(guī)審計(jì)，沈亞楠旗下的供應(yīng)鏈團(tuán)隊(duì)有兩位總監(jiān)涉嫌違規(guī)被帶走。

一般來(lái)說(shuō)，供應(yīng)鏈違規(guī)的高發(fā)地是受賄，采購(gòu)零部件方面產(chǎn)生非常不利的影響。而汽車(chē)是所需零部件較多的產(chǎn)品，一旦在零部件采購(gòu)方面有徇私舞弊的現(xiàn)象，后果可想而知。

另外，李想本人性格也比較強(qiáng)勢(shì)，二者在合作過(guò)程中難免出現(xiàn)摩擦，這也或許是引發(fā)沈亞楠離開(kāi)的原因。

沈亞楠離開(kāi)后的攤子一分為二，供應(yīng)鏈方面由總工程師馬東輝接任，銷(xiāo)售、服務(wù)、充電網(wǎng)絡(luò)由李想直接管理。

馬東輝是技術(shù)出身，且在汽車(chē)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，因此，接管供應(yīng)鏈貌似是更合理些。

沈亞楠走后，理想的組織架構(gòu)最大的變化要走矩陣型組織路線，即老生常談的扁平化，而且要在原有的兩個(gè)橫向?qū)嶓w部門(mén)（戰(zhàn)略部和產(chǎn)品部）的基礎(chǔ)上新增——商業(yè)部、供應(yīng)部、流程部、組織部和財(cái)經(jīng)部。

核心人物沈亞楠的離開(kāi)，具體給理想帶來(lái)怎樣的影響，我們且看且行吧。

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