環(huán)球快資訊丨超4000只銀行理財(cái)破凈 新品市場反而回暖

來源:中國經(jīng)營報(bào)

本報(bào)記者 慈玉鵬 北京報(bào)道

11月下旬以來,債券市場出現(xiàn)一定幅度調(diào)整,導(dǎo)致部分銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值出現(xiàn)不同程度回撤,引發(fā)客戶贖回。


【資料圖】

《中國經(jīng)營報(bào)》記者采訪了解到,債券是銀行理財(cái)持倉的第一大類資產(chǎn),債券價(jià)格波動(dòng)對理財(cái)產(chǎn)品影響較大,銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型后,凈值波動(dòng)過大引發(fā)階段性贖回壓力不可避免。但長期來看,目前市場波動(dòng)不會(huì)持續(xù),將逐步回歸常態(tài)。

業(yè)內(nèi)人士向記者指出,從機(jī)構(gòu)角度看,凈值化時(shí)代應(yīng)對資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)帶來的短期贖回壓力,需加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理,建立以壓力測試為核心的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制;發(fā)行更多封閉式產(chǎn)品,在資產(chǎn)端增加流動(dòng)性相對較好的資產(chǎn)配置;加強(qiáng)投資者教育、產(chǎn)品差異化競爭而非一味追求高收益率。

市場將趨穩(wěn)

中國理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截至12月7日,全市場處于存續(xù)期的公募理財(cái)產(chǎn)品中(剔除無凈值數(shù)據(jù)的產(chǎn)品),有超過4000只銀行理財(cái)產(chǎn)品單位凈值小于1。

普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示,由于債市近期劇烈震蕩,理財(cái)產(chǎn)品收益大幅下行, R2級(jí)(中低風(fēng)險(xiǎn))的產(chǎn)品也出現(xiàn)了部分虧損。截至11月末,到期開放式理財(cái)產(chǎn)品兌付收益整體創(chuàng)下半年新低。

融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平認(rèn)為,四季度以來,凈值型理財(cái)產(chǎn)品的投資收益整體表現(xiàn)不理想,部分中高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品出現(xiàn)凈值下跌的跡象,產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)也整體下調(diào)。理財(cái)公司在權(quán)益類資產(chǎn)配置方面趨于謹(jǐn)慎,由于流動(dòng)性持續(xù)寬松,市場利率仍然處于下降階段。接下來,固收類、混合類、權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)都有可能會(huì)繼續(xù)下調(diào)。

實(shí)際上,今年3月及最近的理財(cái)產(chǎn)品集中贖回,均是相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格下跌使得凈值回撤引發(fā)。中金研報(bào)顯示,債券是銀行理財(cái)持倉的第一大類資產(chǎn),所以債券價(jià)格的波動(dòng)對理財(cái)產(chǎn)品影響會(huì)更大,贖回壓力也會(huì)更大。但是負(fù)債端贖回壓力也會(huì)因?yàn)橘Y產(chǎn)價(jià)格的穩(wěn)定而趨于緩和,通常持續(xù)時(shí)間相對較短。在此過程中,不同機(jī)構(gòu)和不同券種的需求變化也不同,相對交易性品種來講,票息類資產(chǎn)更會(huì)受到理財(cái)資金的青睞。

“往后看,理財(cái)在完成凈值化轉(zhuǎn)型之后,凈值波動(dòng)過大引發(fā)階段性贖回壓力或不可避免。在這個(gè)過程中,出于對凈值波動(dòng)的擔(dān)憂,理財(cái)?shù)男袨槟J娇赡芘c利率周期更同步,此前的配置穩(wěn)定劑作用減弱?!鄙鲜鲅袌?bào)提及。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示,債券市場短期的劇烈波動(dòng)不會(huì)持續(xù),由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)正處于復(fù)蘇階段,市場流動(dòng)性有望保持合理充裕,目前市場環(huán)境下,也不支持市場利率大幅上升。同時(shí),在目前我國基本面環(huán)境下,債券短期價(jià)格下降,相應(yīng)債券資產(chǎn)配置吸引力上升,也會(huì)吸引資金流入。

值得注意的是,債市動(dòng)蕩并未影響理財(cái)新產(chǎn)品發(fā)放。中信證券提供的數(shù)據(jù)顯示,11月理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行市場環(huán)比回暖,2022年11月新發(fā)734款理財(cái)產(chǎn)品,環(huán)比增加212款,占全市場理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量的32.38%。截至2022年11月末,全市場存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品共33161款。其中11861款為開放式產(chǎn)品,21300款為封閉式產(chǎn)品,從投資性質(zhì)來看,固收類產(chǎn)品最多。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理需強(qiáng)化

2022年,資管新規(guī)全面施行,理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型持續(xù)深化,理財(cái)市場規(guī)模整體保持穩(wěn)步增長態(tài)勢,但銀行理財(cái)規(guī)模增速放緩,保本理財(cái)產(chǎn)品逐步退出市場。

招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明表示,“在以資管新規(guī)為核心的一系列監(jiān)管文件規(guī)范下,銀行理財(cái)整體呈現(xiàn)公募基金化。未來,銀行理財(cái)應(yīng)全面摒棄具體數(shù)值或區(qū)間數(shù)值的業(yè)績比較基準(zhǔn),轉(zhuǎn)向以指數(shù)為基礎(chǔ)的業(yè)績比較基準(zhǔn)體系,建立完善的信息披露機(jī)制,及時(shí)充分且準(zhǔn)確地披露相關(guān)信息,徹底破除剛性兌付?!?/p>

“從投資者的角度看,舊有的預(yù)期收益率不再有,理財(cái)凈值波動(dòng)加大。真正回歸代客理財(cái)之本質(zhì)后,理財(cái)收益完全取決于實(shí)際投資結(jié)果。新形勢下,理財(cái)收益不確定性上升,投資難度明顯加大,理財(cái)投資者應(yīng)選擇投研實(shí)力較強(qiáng)的理財(cái)公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品,并盡量拉長投資周期,減少凈值波動(dòng)對投資收益的影響?!绷沃久鞅硎?。

凈值化時(shí)代,銀行如何應(yīng)對市場波動(dòng)引發(fā)的集中贖回?某國有銀行人士表示,應(yīng)嚴(yán)格落實(shí)理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理要求,提升投研能力穩(wěn)定客戶預(yù)期,良好的投研能力可以為理財(cái)產(chǎn)品收益穩(wěn)定提供保障,抑制客戶贖回行為。理財(cái)機(jī)構(gòu)要建立穩(wěn)定的投研團(tuán)隊(duì),加強(qiáng)市場分析研判,通過久期管理、波段操作等方式提高固收類資產(chǎn)收益,挖掘投資價(jià)值良好的權(quán)益類資產(chǎn),秉持長期主義,在市場的不確定性中尋找確定性的收益空間,有效控制凈值回撤,提升客戶投資信心。

“同時(shí),應(yīng)建立以壓力測試為核心的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制,并合理使用限制贖回等事后管理工具。在市場面臨巨大贖回壓力時(shí),如果簡單粗暴地實(shí)施限制贖回、擺動(dòng)定價(jià)機(jī)制等工具,有可能加深投資者的誤解,產(chǎn)生溢出效應(yīng),導(dǎo)致更多的理財(cái)產(chǎn)品贖回。理財(cái)機(jī)構(gòu)應(yīng)提前向投資者充分說明這些工具使用的情形和流程,改變投資者的負(fù)面看法,斟酌使用時(shí)機(jī),充分發(fā)揮其減少流動(dòng)性需求的作用?!鄙鲜鲢y行人士表示。

中金固收研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,“銀行理財(cái)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和投資方面仍有減小短期集中贖回壓力的空間。比如,拉長負(fù)債端久期、發(fā)行更多封閉式產(chǎn)品、在資產(chǎn)端增加流動(dòng)性相對較好的資產(chǎn)(同業(yè)存單、利率債等)配置等,減小資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)可能帶來的短期贖回。”

(編輯:曹馳校對:翟軍)

標(biāo)簽: 銀行理財(cái) 銀行理財(cái)產(chǎn)品

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