摩根士丹利稱(chēng)英偉達(dá)已成AI泡沫風(fēng)向標(biāo),馬斯克發(fā)聲:瘋狂時(shí)代

來(lái)源:第一財(cái)經(jīng)

8月8日美股盤(pán)前,英偉達(dá)股價(jià)再度上漲近2%。今年迄今,這家GPU巨頭企業(yè)股價(jià)不斷創(chuàng)新高,累計(jì)漲幅超過(guò)210%,近三個(gè)月內(nèi)漲幅就達(dá)56%,市值突破1.1萬(wàn)億美元。


(資料圖片)

但摩根士丹利策略分析師愛(ài)德華·斯坦利(Edward Stanley)在最新發(fā)布的一份投資者報(bào)告中稱(chēng),根據(jù)歷史背景,英偉達(dá)的股價(jià)飆升處于“后期”階段。摩根士丹利報(bào)告認(rèn)為,這標(biāo)志著人工智能行業(yè)的“泡沫”。

對(duì)于英偉達(dá)帶動(dòng)的AI狂熱,特斯拉CEO馬斯克在社交媒體上表示:市場(chǎng)太瘋狂了!而一些投資者和業(yè)內(nèi)人士也在擔(dān)心,融資狂潮正在變成泡沫。

多個(gè)指標(biāo)暗示“泡沫”逼近

“泡沫在達(dá)到高峰前的3年里,股價(jià)漲幅中值達(dá)到154%?!蹦Ω康だ呗苑治鰩煇?ài)德華·斯坦利在報(bào)告中寫(xiě)道。

另一個(gè)反映“泡沫”的指標(biāo)是市盈率。英偉達(dá)股票12個(gè)月的市盈率已經(jīng)高達(dá)236倍。市盈率是反映股票估值的指標(biāo),市盈率越高,意味著股價(jià)被高估的可能性就越大,也就是“泡沫”越大。

相比之下,標(biāo)普科技指數(shù)同期的市盈率約為34倍。微軟公司的市盈率為34倍,蘋(píng)果市盈率為30倍,Meta的市盈率為37倍,谷歌的市盈率為28倍,亞馬遜的市盈率為113倍。

就連馬斯克也對(duì)英偉達(dá)股價(jià)表現(xiàn)的瘋狂發(fā)出感慨。7月18日,面對(duì)英偉達(dá)和微軟兩家公司一天市值增加1750億美元,馬斯克當(dāng)天在社交媒體評(píng)論道:瘋狂的時(shí)代!

英偉達(dá)今年以來(lái)的股價(jià)飆漲與人工智能熱潮密切相關(guān)。自去年年底OpenAI公司推出ChatGPT以來(lái),全球大模型開(kāi)發(fā)需求爆發(fā),作為人工智能大模型基礎(chǔ)設(shè)施算力的“硬通貨”,英偉達(dá)的GPU芯片也面臨“一卡難求”的狀況,渠道價(jià)格水漲船高,在eBay上,英偉達(dá)H100顯卡的價(jià)格已經(jīng)飆漲至4.5萬(wàn)美元。

投行高盛稱(chēng),盡管業(yè)內(nèi)對(duì)于人工智能的應(yīng)用前景抱有很高的期望,并且給予初創(chuàng)公司很高的估值,但大多數(shù)初創(chuàng)公司從未產(chǎn)生任何收入或利潤(rùn)。一些投資者和業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心,融資狂潮正在變成泡沫,資金有可能投向一些“三無(wú)企業(yè)”——即沒(méi)有盈利、沒(méi)有創(chuàng)新產(chǎn)品、沒(méi)有專(zhuān)業(yè)知識(shí)的公司。

就連AI初創(chuàng)公司也已經(jīng)對(duì)行業(yè)泡沫發(fā)出警告。在上個(gè)月與瑞銀分析師的一場(chǎng)會(huì)議上,生成式人工智能企業(yè)Stability AI創(chuàng)始人CEO埃馬德·莫斯塔克(Emad Mostaque)預(yù)計(jì),當(dāng)前對(duì)人工智能公司的投資浪潮將創(chuàng)造“有史以來(lái)最大的泡沫”。

資本將轉(zhuǎn)向會(huì)用AI提升盈利的企業(yè)

Stability AI是生成式AI軟件Stable Diffusion背后的公司。莫斯塔克表示:“我稱(chēng)之為‘dot-ai’泡沫,它甚至還沒(méi)有開(kāi)始。生成式AI仍處于非常早期的階段,尚未準(zhǔn)備好在金融等行業(yè)大規(guī)模采用?!?/p>

莫斯塔克還警告稱(chēng),使用人工智能不當(dāng)?shù)墓緦⑹艿焦善笔袌?chǎng)的“懲罰”。他以谷歌為例,當(dāng)谷歌的聊天機(jī)器人在發(fā)布后的宣傳視頻中提供不準(zhǔn)確信息后,該公司市值一天損失超過(guò)1000億美元。

莫斯塔克的另一個(gè)觀(guān)點(diǎn)也部分解釋了為何英偉達(dá)這樣的公司股價(jià)會(huì)出現(xiàn)暴漲——因?yàn)槠髽I(yè)都爭(zhēng)先恐后地去爭(zhēng)奪最先進(jìn)的AI工具,包括最好的芯片。他認(rèn)為,未來(lái)幾年最大的投資主題之一,將會(huì)從對(duì)這些芯片公司的投資轉(zhuǎn)向那些能夠通過(guò)利用這些AI工具來(lái)提升盈利水平的企業(yè)。

但目前還沒(méi)有特別多的企業(yè)知道如何去利用這些AI工具。以醫(yī)療系統(tǒng)為例,根據(jù)貝恩公司最新發(fā)布的一份醫(yī)療系統(tǒng)生成式AI使用情況的報(bào)告,在美國(guó),盡管有75%的醫(yī)療系統(tǒng)高管認(rèn)為生成式人工智能重塑行業(yè)的能力已經(jīng)達(dá)到了轉(zhuǎn)折點(diǎn),但只有6%的高管制定了生成式人工智能策略。

貝恩公司稱(chēng),自2017年以來(lái),人工智能訓(xùn)練系統(tǒng)的成本下降了1000倍,在人工智能方面的投資提供了一系列新的提高生產(chǎn)力的工具,例如改進(jìn)臨床文檔、構(gòu)建和分析患者數(shù)據(jù)以及優(yōu)化工作流程等事項(xiàng)。

星展銀行(中國(guó))投資策略分析師鄧志堅(jiān)對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示:“AI本身不是泡沫,部分科技股短期內(nèi)可能存在泡沫,階段性的頂峰是有可能的,所以我已經(jīng)做好了科技股回調(diào)的心理準(zhǔn)備,策略上也建議審慎。但整體而言,科技股的泡沫不嚴(yán)重,估值回調(diào)一下就合理了?!?/p>

根據(jù)星展銀行第三季CIO洞察,全球人工智能潛在市場(chǎng)規(guī)模將會(huì)在2030年突破1.85萬(wàn)億美元,比2021年增長(zhǎng)17倍。

“科技股如果出現(xiàn)回調(diào),主要是因?yàn)橥顿Y者獲利了解,而不是行業(yè)發(fā)展結(jié)束,今天的AI只是一個(gè)起步?!编囍緢?jiān)對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說(shuō)道,“不過(guò)AI的發(fā)展,除了科技支持,還需要真正能夠變現(xiàn),變現(xiàn)的其中一個(gè)手段就是專(zhuān)利,另外就是把AI落實(shí)到日常生活和企業(yè)經(jīng)營(yíng)中?!?/p>

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