今日精選：香江電器身處“黃燈行業(yè)” 研發(fā)費(fèi)用率低于同行 能否順利上市具有指導(dǎo)意義|IPO觀察

來源：英為財情

財聯(lián)社3月19日訊（記者 任超宇）2023年2月，關(guān)于IPO審核出現(xiàn)新風(fēng)向的傳言甚囂塵上。據(jù)網(wǎng)傳文件，家電行業(yè)被列為限制上市類。市場也將限制上市類行業(yè)稱為“黃燈行業(yè)”。而據(jù)投行人士對媒體透露，2月確實(shí)接到了相關(guān)指導(dǎo)，內(nèi)容也跟網(wǎng)傳的基本一致。

作為小家電企業(yè)，香江電器能否成功上市對行業(yè)具有指導(dǎo)意義。不過由于研發(fā)費(fèi)用低于同行，代工業(yè)務(wù)主要以外銷為主等原因，香江電器的IPO之路具有不確定性。


(資料圖)

香江電器主營產(chǎn)品涵蓋電器類家居用品和非電器類家居用品兩大類。其中電器類主要包括電熱類、電動類、電子類等多系列小家電產(chǎn)品；非電器類主要包括花園水管及其他。從結(jié)構(gòu)來看，公司78.89%的收入來自電器類產(chǎn)品，20.59%的收入來自非電器類。

此外，香江電器主要以O(shè)DM/OEM業(yè)務(wù)為主。主要客戶包括沃爾瑪、飛利浦、 SEB 、 Telebrands 、HamiltonBeach、亞馬遜、Newell、麥德龍、家樂福、Spectrum等。分區(qū)域看，公司境外收入占比高達(dá)98.63%。北美洲和歐洲地區(qū)是主要銷售區(qū)域。

報告期內(nèi)，香江電器向美國銷售的收入分別占總收入的63.27%、73.01%、69.95%和 64.05%。

外銷收入占大頭的代工模式，導(dǎo)致香江電器更容易受到貿(mào)易摩擦風(fēng)險的不利影響。海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2023年1至2月家用電器出口金額和數(shù)量（人民幣值）分別同比減少15.2%和5.9%。

從國別來看，2023年1至2月我國總體出口總值累計比去年同期增長0.9 %。其中出口美國同比減少了15.2%，美國成為出口降幅第二大的地區(qū)。

除此以外，研發(fā)投入程度或成為香江電器上市的又一阻礙。據(jù)網(wǎng)傳文件指出，對于“限制類”行業(yè)，可以正常受理但不鼓勵，需嚴(yán)格掌握、不能絕對化，合理引導(dǎo)中介機(jī)構(gòu)僅推薦其中研發(fā)能力強(qiáng)、行業(yè)地位突出的企業(yè)，總體少報慎報，必要時履行請示報告程序。

報告期內(nèi)，香江電器研發(fā)費(fèi)用率分別為2.72%、2.23%、2.42%和2.64%。而在A股21家小家電上市公司中，僅有5家公司2021年年報的研發(fā)費(fèi)用率低于3%。香江電器2.23%的研發(fā)費(fèi)用率，大致排在倒數(shù)第三的位置。

雖然從商業(yè)模式角度而言，代工業(yè)務(wù)并不需要強(qiáng)大的研發(fā)能力。但在政策緊縮之下，研發(fā)投入被著重強(qiáng)調(diào)。香江電器此次能否成功闖關(guān)IPO，對于業(yè)內(nèi)其他企業(yè)具有指導(dǎo)意義。

（編輯：曹婧晨）

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