【窺業(yè)績】“量價齊跌”致凈利降逾7成 五礦資源股價大跌

來源：英為財情

3月7日盤后，五礦資源（01208.HK）發(fā)布了2022年的全年業(yè)績，期內(nèi)的營收、歸母凈利潤雙雙錄得下降。


(資料圖片)

3月8日，在港股行情走弱的情況之下，業(yè)績不及市場預(yù)期的五礦資源，股價大跌6.69%。

據(jù)了解，五礦資源專注于澳大利亞、剛果（金）和秘魯?shù)匿\、銅、金、銀和鉛礦床的勘探、開發(fā)和開采，其業(yè)務(wù)項目包括Las Bambas、Kinsevere、Rosebery和Dugald River等。其中，Las Bambas礦是一個露天、可擴展的銅和鉬采礦作業(yè)，位于秘魯阿普里馬克地區(qū)的科塔班巴斯，是該公司最為核心的資產(chǎn)。

具體來看此次的年報，于2022年，五礦資源實現(xiàn)營收32.54億美元，同比減少24%；年內(nèi)所得稅前利潤為4.6億美元，同比下滑69%；歸母凈利潤則同比下降74%至1.72億美元；每股基本盈利2美仙，上年同期為7.95美仙；不派末期息。

之所以該公司在2022年出現(xiàn)營收、歸母凈利潤雙雙下滑的情況，主要是因為五礦資源的產(chǎn)品在去年遭遇了“量價齊跌”。

數(shù)據(jù)顯示，2022年，五礦資源所產(chǎn)的銅、鉛、金、鉬、銀、鋅的銷量全部同比下滑，且下降幅度不小。

據(jù)悉，年內(nèi)堵路造成運輸中斷了173天（2021年為106天）以及鄰近社區(qū)的抗議活動致使礦山于2022年4月21日至2022年6月10日被迫停產(chǎn)，導(dǎo)致Las Bambas銅精礦及鉬精礦的銷量“成績”不佳。

另一方面，期內(nèi)產(chǎn)品價格整體向不利方向變動。如下圖所示，在2022年，鋅、鉬的價格有所上漲。值得一提的是，此前鉬價因俄烏沖突持續(xù)、秘魯動亂突發(fā)刺激等創(chuàng)下了近17年新高，近期則出現(xiàn)了大幅回落。

不過，貢獻(xiàn)大部分營收的銅的價格在2022年同比下降了5%，銀、鉛的價格亦有所下跌，這也導(dǎo)致了期內(nèi)產(chǎn)品價格整體向著不利于五礦資源的方向變動。另外，價格變動亦包括對未結(jié)算銷售合約的市值調(diào)整及商品對沖的影響。

除了產(chǎn)品的“量價齊跌”外，2022年歸母凈利潤的下降的因素還包括基于全球通脹及供應(yīng)挑戰(zhàn)導(dǎo)致的成本上升。

期內(nèi)，五礦資源的經(jīng)營費用總額同比增長6%，主要由于廣泛的采礦行業(yè)成本上漲導(dǎo)致該公司消耗品（尤其是柴油及爆炸品）單價上升，及2022年4月恢復(fù)采礦作業(yè)導(dǎo)致 Kinsevere 的采礦成本上升。

在此次的年報中，五礦資源還對2023年的一些經(jīng)營情況進行了預(yù)測。

該公司預(yù)期于2023年核心礦產(chǎn)Las Bambas的銅精礦含銅產(chǎn)量約26.5萬至30.5萬噸，相較于2022年將有所改善。然而此目標(biāo)主要取決于秘魯?shù)拇笠?guī)模政治抗議活動能否較快結(jié)束，以及精礦物流運輸能否恢復(fù)穩(wěn)定。

另外，五礦資源預(yù)計2023年Kinsevere的電解銅產(chǎn)量在4萬至4.8萬噸區(qū)間；2023年DugaldRiver鋅精礦含鋅產(chǎn)量預(yù)期介乎17萬噸至18.5萬噸，Rosebery鋅精礦含鋅產(chǎn)量預(yù)期介乎5.5萬噸至6.5萬噸；

在資本開支方面，2023年總資本開支預(yù)計為7億美元至8.5億美元，包括歸屬于Las Bambas的約4億美元至4.5億美元，這取決于就Chalcobamba的開發(fā)與Huancuire社區(qū)達(dá)成全面協(xié)議的時間。

值得注意的是，從近期的消息來看，美聯(lián)儲未來加息幅度可能超出此前預(yù)期，有色板塊恐承壓，尤其是銅價上行壓力或加大，這對于五礦資源來說并不是一個好消息，投資者需要關(guān)注相關(guān)情況。

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