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世界經(jīng)濟(jì)可避免停滯型通脹但仍有代價(jià)，中長期支撐金價(jià)

2022-03-10 13:51:37 來源：英為財(cái)情

3月10日，由Shawn?Donnan帶頭的分析師團(tuán)隊(duì)撰文稱，世界經(jīng)濟(jì)完全有機(jī)會(huì)避免1970年代停滯型通貨膨脹的重演，但不會(huì)沒有一些傷害。

俄羅斯入侵烏克蘭后，大宗商品價(jià)格出現(xiàn)歷史性飆升，再加上疫情期間已經(jīng)居高不下的通貨膨脹，讓投資者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家不禁思考：當(dāng)前與40年前能源沖擊和隨后的經(jīng)濟(jì)長期放緩是否有相似之處。

IMF前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Maurice?Obstfeld表示，他們的擔(dān)憂是對(duì)的。他說，“這種持續(xù)震蕩的時(shí)間越長”，經(jīng)濟(jì)體就越有可能遭遇“類似于1970年代經(jīng)歷的那種情況”。

但是，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家說，總的來說，這種命運(yùn)還是可以避免的。

經(jīng)濟(jì)增長放緩甚至衰退可能是克服通脹所付出的代價(jià)，而新興經(jīng)濟(jì)體尤其脆弱。

日本央行前貨幣政策主管Kazuo?Momma表示，應(yīng)該更擔(dān)心的是全球經(jīng)濟(jì)增長大幅減速，而不是失控的通脹。穆迪分析公司(Moody?"s?Analytics)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mark?Zandi表示，部分原因是美聯(lián)儲(chǔ)等央行已經(jīng)從上世紀(jì)70年代的長期通脹中吸取了教訓(xùn)，足以避免再次走上“黑暗之路”。Zandi說:“他們寧愿把我們推入衰退，也不愿讓我們陷入滯脹的局面和更嚴(yán)重的衰退。”

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為上世紀(jì)70年代不會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的另一個(gè)關(guān)鍵原因是，工人們將無法像過去那樣討價(jià)還價(jià)。

在美國和英國，工會(huì)規(guī)模急劇萎縮。即使是在他們扮演更重要角色的德國，目前也對(duì)推動(dòng)大幅加薪持謹(jǐn)慎態(tài)度。這意味著，所謂的工資-價(jià)格螺旋上升的情況不太可能重演，這種情況曾是上世紀(jì)70年代通脹的關(guān)鍵因素。

在過去的一年里，疫情的遺留問題——供應(yīng)渠道緊張、巨額政府支出和寬松的貨幣政策引發(fā)了價(jià)格上漲。早在俄羅斯入侵之前，歐洲就已經(jīng)面臨能源危機(jī)。

現(xiàn)任貝萊德投資研究所(BlackRock?Investment?Institute)董事總經(jīng)理的Alex?Brazier表示，歐洲經(jīng)濟(jì)的“能源成本負(fù)擔(dān)”可能達(dá)到上世紀(jì)70年代以來的最高水平。歐洲的石油和天然氣大部分來自俄羅斯。

最新一波由大宗商品推動(dòng)的價(jià)格上漲，意味著各國央行將更難在兩者之間取得平衡，他們必須在持續(xù)通脹和增長放緩或逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)之間做出權(quán)衡。至少在美國，投資者仍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將從下周開始加息6次，每次25個(gè)基點(diǎn)。

花旗集團(tuán) (NYSE:C)(Citigroup?Inc.)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在某個(gè)時(shí)候加息50個(gè)基點(diǎn)。馬薩諸塞大學(xué)阿姆赫斯特分校(University?of?Massachusetts?Amherst)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Isabella?Weber表示，依賴美聯(lián)儲(chǔ)抑制物價(jià)可能會(huì)造成不必要的經(jīng)濟(jì)損失。她說，至少應(yīng)該就政府對(duì)必需品價(jià)格的控制進(jìn)行一次嚴(yán)肅的對(duì)話。

綜合以上情況看，世界經(jīng)濟(jì)可避免停滯型通脹，但還是要面臨經(jīng)濟(jì)衰退以及克服通脹所付出的代價(jià)，這種情況恐提振市場避險(xiǎn)情緒，中長期給與金價(jià)支撐。

現(xiàn)貨黃金日線圖

北京時(shí)間3月10日13:42，現(xiàn)貨黃金報(bào)1980.23美元/盎司。