每日信息:科技股將迎來寒冬?下一波牛市這三大板塊必須關(guān)注!

來源:華盛通

局長有話說

編者注:分析師Linehan表示,不要指望FAANG很快重回巔峰;在當前利率條件下,價值類股的表現(xiàn)會優(yōu)于成長型股;有充足的理由認為金融、能源、公用事業(yè)這三個板塊里的一些個股會脫穎而出>>

編譯:Jack


(相關(guān)資料圖)

Michael Brush最近采訪了T. Rowe Price股票基金的John Linehan,他的策略在過去三年里比羅素1000價值指數(shù)高出一個多百分點,此外,他管理著近290億美元的現(xiàn)金。

來源:網(wǎng)絡

下文是John Linehan在采訪中的一些主要觀點:

01

忘記FAANG!

我們還不知道最近的反彈是否開啟了股市的新一輪牛市,但有一點可以肯定:一旦新一輪牛市到來,領跑的將是完全不同的群體。

不要以為Meta (META)?、奈飛?、谷歌和特斯拉是各自行業(yè)中的佼佼者,他們就可以很快重回巔峰。

“人們?nèi)匀幌嘈牛坏┪覀償[脫了對經(jīng)濟的焦慮,我們就會回到過去十年的市場,在那個時候,增長和科技會做得很好,”Linehan說。

情況可能并非如此,原因有兩點:

1、通貨膨脹料維持較長的時間,這將導致利率持續(xù)走高,這有利于價值股而非成長股。

2、現(xiàn)有的行業(yè)會面臨更激烈的競爭。

以奈飛為例,十年前,奈飛發(fā)明并且?guī)恿肆髅襟w這個概念,投資者可以根據(jù)訂閱增長對公司估值,而忽略盈利能力?,F(xiàn)在傳統(tǒng)內(nèi)容提供商的反應非常積極,例如迪士尼,他擁有Disney+和Hulu,將來會是一個很強勁的對手。

來源:網(wǎng)絡

特斯拉面臨著來自其他汽車制造商的挑戰(zhàn),Meta(META)?面臨著包括TikTok在內(nèi)的新進入者的競爭,谷歌仍然主導著在線廣告業(yè)務,但該業(yè)務已經(jīng)很成熟,因此,在經(jīng)濟低迷時期實現(xiàn)增長將更加困難。

Linehan并非對所有科技股都持負面看法。他認為蘋果仍有競爭力。

他的基金還持有高通公司股票,截至9月底,高通還是第六大持倉股,因為高通在連接設備方面扮演著非常重要的角色;此外,在智能汽車、自動駕駛和物聯(lián)網(wǎng)(IoT)等智能手機以外的行業(yè)也在發(fā)揮重要作用。

來源:華盛證券

Linehan表示,如果開啟下一輪牛市,金融,能源以及公用事業(yè)這三個板塊值得關(guān)注。

02

金融板塊(Financials)

這里有一張來自美國銀行的圖表,顯示金融行業(yè)已經(jīng)“被遺忘很久了”,它們的股價遠低于歷史市盈率估值,相對于標普500指數(shù)也處于歷史低位。

銀行看起來便宜得不太正常,因為金融行業(yè)理應受益于較高的利率,之所以便宜,可能是因為投資者預計會出現(xiàn)衰退,例如貸款破產(chǎn),就會對銀行造成損害。

由于金融危機后各大銀行都提高了風控要求,現(xiàn)在銀行的資本充足率很足,抵御沖擊的能力比之前要強很多。

此外,盡管市場認為美聯(lián)儲將使經(jīng)濟進入溫和衰退,但Linehan表示,由于許多人預計經(jīng)濟將陷入衰退,這可能已經(jīng)被市場定價了。

Linehan對金融類股票有很大的信心,他的首要倉位是富國銀行。該銀行歷來以溢價交易,但現(xiàn)在以折價交易,富國銀行的市凈率為1.17,相比之下,摩根大通的市凈率為1.55。

來源:華盛證券

富國銀行很便宜,部分原因是監(jiān)管機構(gòu)阻止了其資產(chǎn)基礎增長,此前有人爆出了為實現(xiàn)增長目標而創(chuàng)建虛假賬戶等丑聞。但富國銀行仍然擁有強大的銀行特權(quán)。

隨著監(jiān)管要求的消散,合規(guī)成本也將降低。Linehan的基金還擁有高盛集團、亨廷頓銀行、道富銀行、五三銀行和摩根士丹利。

他還特別提到了安達保險,保險公司同樣會受益于現(xiàn)在的高利率。

因為保險公司的很大一部分資金都投資于債券,現(xiàn)在的債券收益都會比之前高很多。此外,財產(chǎn)和意外險公司再次擁有定價權(quán),部分原因是與天氣有關(guān)的自然災害經(jīng)常發(fā)生。

也不需要擔心保險公司在天氣變化的背景下為保單定價的能力,因為隨著人們越來越擔心潛在的災難,對保險的需求也在增加。

來源:華盛證券

03

能源板塊(Energy)

很多投資者認為能源股在經(jīng)歷大漲后應該避開,但實際上這個板塊股價看起來仍很便宜。

來源:BoFA

這個行業(yè)最大的威脅就是徹底擺脫化石燃料,但很明顯,這需要很長需要一段時間。

Linehan特別提到了道達爾這家天然氣開發(fā)公司,主要原因還是在于他認為目前的天然氣是供不應求的。

他還持有CF工業(yè)控股的大頭寸,公司總部在美國,那里的天然氣比歐洲便宜得多,這使它與歐洲生產(chǎn)商相比具有巨大的競爭優(yōu)勢。Linehan還擁有和??松梨?,EOG能源公司和TransCanada Corp.(一家管道公司)的股票。

04

公用事業(yè)板塊(Utilities)

美國銀行認為,與歷史或標準500指數(shù)相比,"公用事業(yè)"看起來不是特別便宜。

來源:BoFA

Linehan表示:這是一種誤導,因為公用事業(yè)現(xiàn)在有更好的增長前景,這個行業(yè)迎合了一個大趨勢:減少甚至擺脫化石燃料是未來的一個趨勢,越來越多的設施會向這方面靠攏。

Linehan說,“在能源轉(zhuǎn)型中,公用事業(yè)處于風口浪尖,其他行業(yè)的轉(zhuǎn)變將增加對電力的需求,這對這個板塊是有利的?!?/p>

Linehan的基金第二大倉位是美國南方公司,總部位于喬治亞州,公司受益于向南方的移民和東南部的經(jīng)濟增長。它有一座即將投產(chǎn)的核電站,這將改善其之前的發(fā)電模式,降低成本。

Linehan表示:美國南方公司的股價通常高于公用事業(yè)類股,但目前它的股價更接近公用事業(yè)類股的平均水平,這有點低估了。

Linehan的基金還擁有桑普拉能源的股份。公司利用了歐洲能源短缺的機會正在德克薩斯州開發(fā)一個名為亞瑟液化天然氣港用于液化天然氣出口工廠,對于未來,Linehan認為美國對世界其他地區(qū)的天然氣供應會越來越多。

標簽: john linehan 公用事業(yè)

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