【世界快播報(bào)】人民幣匯率中的CNY和CNH分別代表什么?一文講清為何會(huì)有兩個(gè)匯率

來源:王五說說看

隨著美聯(lián)儲(chǔ)的不斷加息,美元指數(shù)頻創(chuàng)新高,9月底站上114高位,各國貨幣因此經(jīng)歷較長時(shí)間的貶值,現(xiàn)在的歐元已經(jīng)沒有美元值錢了,英鎊正逐步向與美元“平起平坐”靠攏,日元更是跌破150大關(guān)、創(chuàng)下20年來兌美元的最低記錄。

美元的強(qiáng)勢表現(xiàn)擾動(dòng)各國匯率,人民幣自然也無法幸免,這也是最近大家都比較關(guān)心人民幣匯率的原因,離岸人民幣從6.3貶值到7.2只用了不到8個(gè)月的時(shí)間,雖然相比于其他國家的貨幣貶值速度已經(jīng)算慢的了但依然讓人大開眼界。


(資料圖)

觀察匯率的時(shí)候大家有沒有發(fā)現(xiàn)人民幣匯率有兩個(gè)數(shù)值?昨天在評(píng)論區(qū)看到兩位網(wǎng)友為了人民幣匯率到底是多少爭執(zhí)了半天,一位說跌破了7.26,另外一位說漲回了7.24,那么到底誰說的對(duì)呢?

實(shí)際上都沒有說錯(cuò),爭議的關(guān)鍵點(diǎn)是兩人根本說的就不是同一件事情,一個(gè)說張三家發(fā)生的事情,另外一個(gè)講李四家發(fā)生的事情,怎么可能達(dá)成公示呢?怕是爭一晚上也沒有一方能夠說服另外一方。

提出人民幣匯率為7.26的指的是離岸人民幣匯率,代碼為USDCNH;堅(jiān)持認(rèn)為人民幣匯率為7.24的說的是美元人民幣匯率,也就是在岸人民幣匯率,代碼為USDCNY。

兩者的數(shù)值很接近,代碼就差了一個(gè)英文字母。

明明都是人民幣兌美元的匯率,為何會(huì)有兩個(gè)數(shù)值、兩個(gè)代碼呢?這要從我國的外匯管理制度說起。

目前來說人民幣還沒有完全實(shí)現(xiàn)自由流通,經(jīng)常性項(xiàng)目的日常收支可以自由流通,不需要再提前審批,但資本性項(xiàng)目不同,需要提前審批。

比如,你想劃轉(zhuǎn)一筆錢到國外的銀行用于投資房產(chǎn)或是股票,基本上是不可能會(huì)被審批通過的,但資本自由流通的國家不存在這個(gè)問題,不管是消費(fèi)還是投資,資金都可以隨時(shí)轉(zhuǎn)出或者轉(zhuǎn)入。

基于此,人民幣外匯有兩個(gè)市場,一個(gè)是在岸人民幣市場,針對(duì)境內(nèi)(內(nèi)地)人民幣外匯交易,錢不出境,只在國內(nèi)兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn),這個(gè)市場的匯率叫作在岸人民幣匯率;另外一個(gè)是離岸人民幣市場,針對(duì)境外流通的人民幣收支與兌換,對(duì)應(yīng)的匯率叫作離岸人民幣匯率。

全球第一個(gè)也是最大的離岸人民幣交易中心在中國香港,境外絕大部分人民幣都是在香港清算的,所以香港對(duì)于人民幣國際化起到了至關(guān)重要的作用。

離岸人民幣匯率的英語縮寫為“USDCNH”,“H”是香港(Hongkong)的英語首字母。

在岸人民幣市場和離岸人民幣市場的不同之處有很多,但在我看來最本質(zhì)的區(qū)別是受我國外匯政策的影響程度不同。

前文說過離岸人民幣針對(duì)的是在境外流通的人民幣的收支、兌換與清算,更加市場化,匯率高低受到市場對(duì)人民幣供需關(guān)系的影響更大,就像是一個(gè)自由貿(mào)易的市場,大家搶著買入人民幣,人民幣價(jià)格上漲,可以用等量的人民幣換得更多的外幣,或者說要換得等量的人民幣需要支付更多的外幣。

在岸人民幣的匯率也受市場供需的影響但畢竟全部在境內(nèi)流通,外匯主管部門(外匯局)或貨幣政策制定部門(央行)出臺(tái)的新政策、新措施可以直接影響匯率走勢,這也是為什么咱們的匯率制度被定義為“有管理的浮動(dòng)匯率制度”的原因。

因此,我們會(huì)發(fā)現(xiàn)在岸人民幣匯率相較于離岸人民幣匯率來說更貼近中國對(duì)人民幣匯率的實(shí)際需求。

2021年人民幣持續(xù)升值,我們的政策以抑制升值為主,那時(shí)的在岸人民幣匯率低一些、離岸高一些;現(xiàn)在的情況反了過來,人民幣正在貶值,央行和外匯局出臺(tái)了不少抑制貶值的新政,在人民幣匯率高一些,離岸低一些。

當(dāng)然,在岸市場與離岸市場雖然是兩個(gè)不同的市場但彼此會(huì)相互影響,主要通過市場上的外匯投機(jī)者的套利操作抹平。

什么是外匯套利?簡單舉個(gè)例子。

假設(shè)在岸人民幣兌美元為7:1,離岸人民幣兌美元為7.2:1,存在一定的套利空間,投機(jī)客會(huì)先在在岸市場用7元人民幣兌換1美元,隨后再在離岸市場用1美元兌換7.2元人民幣,賺得0.2元人民幣。

看著好像能賺錢,但實(shí)際上很難,因?yàn)橹灰刑桌臻g就會(huì)有大量資金進(jìn)入,這會(huì)導(dǎo)致在岸匯率與離岸匯率越來越接近,直至不在有套利空間,比如兩個(gè)市場的兌美元匯率均變成了7.15左右。

套利空間被抹平需要多久?在計(jì)算機(jī)程序盯盤交易的當(dāng)下,可能只有1秒鐘,普通人就不要想著從中牟利了,你打個(gè)噴嚏的時(shí)間就錯(cuò)過了,別說手動(dòng)雙線操作了。

當(dāng)然,在岸匯率與離岸匯率不會(huì)完全相同,只要足夠接近就沒有套利空間了,因?yàn)榻灰资切枰掷m(xù)費(fèi)的,極小的套利收益還沒有手續(xù)費(fèi)多呢。

最后談?wù)勅嗣駧盼磥硎欠駮?huì)和發(fā)達(dá)國家的貨幣一樣不再區(qū)分在岸和離岸匯率呢?我相信一定會(huì)有那么一天,并且不會(huì)太遙遠(yuǎn)。

咱們的外匯制度一直在根據(jù)我國實(shí)際情況而改革,曾經(jīng)經(jīng)常性項(xiàng)目也是不能自由流通的,現(xiàn)在經(jīng)常性項(xiàng)目完全放開,需要提前審批的只有資本性項(xiàng)目了。

隨著我國金融市場的逐步放開,匯率改革會(huì)繼續(xù)推行,遲早有一天將實(shí)現(xiàn)資本完全自由流通,境內(nèi)的人民幣可以隨時(shí)隨地匯出境外,境外的人民比也能暢通無阻的流入境內(nèi),兩個(gè)市場成為一個(gè)市場后就用不著區(qū)分在岸匯率和離岸匯率了。

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