千億汽車巨頭，業(yè)績驟降

來源：中國基金報

8月25日晚，市值仍有千億的汽車巨頭廣汽集團（601238）發(fā)布了2023年中報。


(資料圖)

整體來看這份財報增收不增利，日系車為主的合資品牌投資收益下降成重要拖累，目前廣汽三菱在截至去年末凈資產(chǎn)僅剩700多萬元后，截至今年半年度末已經(jīng)資不抵債，凈資產(chǎn)錄得約-14億元，而廣汽菲克的破產(chǎn)程序仍在推進之中。

公司上半年汽車產(chǎn)銷量增速也落后于行業(yè)整體，完成“挑戰(zhàn)全年汽車銷量同比增長10%”的目標難度不小，上半年大約只完成了全年目標的43%。但公司以廣汽埃安為代表的新能源車勢頭迅猛，產(chǎn)銷增速大幅優(yōu)于行業(yè)。

延續(xù)此前多年慣例，廣汽集團依然給出了中期分紅，雖然每股只有5分錢，分紅總額則為5.24億元，約占當期凈利潤的18%。

日系車投資收益大降

廣汽三菱已資不抵債

廣汽集團這份中報顯示，2023年上半年集團匯總口徑共實現(xiàn)營業(yè)總收入約2335.32億元，同比下降約3.81%。合并口徑營業(yè)總收入約619.11億元，同比增加27.16%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約29.66億元，同比下降約48.42%；扣非凈利潤為27.03億元，同比下降52.09%。

這也是時隔三年后公司中報業(yè)績再現(xiàn)大幅下滑。但與2019年和2020年不同的是，此次中報公司的營收沒有下滑，甚至是兩位數(shù)增長。

得益于營收增加，廣汽集團連續(xù)11年入圍《財富》世界500強，排名165位，位次甚至還較上年上升21位。公司稱，為切實回報股東，董事會建議向全體股東派發(fā)每10股0.5元(含稅)的中期股息，派發(fā)股息總額約5.24億元。簡單計算可知，此次廣汽集團中期分紅比例為17.67%。

對于營業(yè)收入的增長，公司稱主要是國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，擴內(nèi)需促銷費等政策落地實施，汽車市場總體穩(wěn)定并實現(xiàn)正增長，“本集團自主品牌車型產(chǎn)品不斷豐富、銷量持續(xù)增長，特別是“埃安”新能源車銷量保持較高增長等綜合所致”。

而對于凈利潤的下滑，公司沒有具體解釋原因，但細看利潤表不難發(fā)現(xiàn)，其增收不增利的一個主要拖累是投資收益的大幅下降。報告期內(nèi)，公司投資收益約為54.48億元，較上年同期大幅減少約30.5億元，廣汽集團稱“主要是報告期日系合資企業(yè)盈利減少等綜合所致”。

記者注意到，去年底已經(jīng)瀕臨資不抵債的合營企業(yè)廣汽三菱，經(jīng)過半年的經(jīng)營進一步導致凈資產(chǎn)折損，已經(jīng)資不抵債。具體看，廣汽三菱截至今年6月末的資產(chǎn)總額是43.25億元，負債總額是57.4億元，凈資產(chǎn)為-14.15億元。而截至去年末，廣汽三菱資產(chǎn)總額是59.61億元，負債總額是59.54億元，凈資產(chǎn)僅剩約700萬元。

此前，廣汽集團合營企業(yè)廣汽菲亞特克萊斯勒汽車有限公司(即“廣汽菲克”)因資不抵債，已按現(xiàn)行法律法規(guī)相關(guān)規(guī)定，向法院申請破產(chǎn)。2022年11月29日，長沙中院出具《民事裁定書》[(2022)湘01破申139號]正式受理其破產(chǎn)申請；2023年3月6日，出具(2022)湘01破214-1號決定書，指定北京盈科(長沙)事務(wù)所擔任管理人。目前，相關(guān)事項正按法定程序推進中。

汽車產(chǎn)銷量慢于行業(yè)整體

上半年僅完成全年目標43%

從產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)來看，今年上半年廣汽集團實現(xiàn)汽車產(chǎn)銷119.69萬輛和116.3萬輛，同比增長3.93%和1.14%，在國內(nèi)汽車企業(yè)集團中的市場份額約為10.32%。其中，乘用車國內(nèi)銷量為113.97萬輛，同比增長0.49%；乘用車出口量為2.31萬輛，同比增長48.69%。

而整個行業(yè)來看，2023年上半年持續(xù)好轉(zhuǎn)，產(chǎn)銷量均保持增長態(tài)勢，乘用車產(chǎn)銷超過1100萬輛，分別完成1128.1萬輛和1126.8萬輛，與2022年同期相比，同比分別增長8.1%和8.8%。其中上半年乘用車國內(nèi)銷量948.8萬輛，較上年同期增長0.8%；出口銷量178萬輛，較上年同期增長88.4%。

不難發(fā)現(xiàn)，廣汽集團3.93%和1.14%的產(chǎn)銷量增速慢于行業(yè)整體(8.1%和8.8%)。而其中國內(nèi)銷量增速0.49%與行業(yè)0.8%的增速差得不遠；差距主要是乘用車出口量方面，廣汽集團48.69%的出口增速與行業(yè)88.4%的出口增速差了40個百分點。

此前，在2022年年報中，公司給2023年定了一個“挑戰(zhàn)全年汽車銷量同比增長10%”的目標，以期繼續(xù)保持高于行業(yè)平均水平的增長態(tài)勢。從上半年的情況來看要實現(xiàn)該目標顯然難度不小。2022年全年廣汽集團汽車銷量是243.38萬輛，2023年如果增長10%則為268.18萬輛，而上半年實現(xiàn)的銷量是116.3萬輛，只達到全年目標的43%，未能“時間過半，任務(wù)過半”。

展望下半年，公司稱，宏觀經(jīng)濟的溫和回暖逐漸向汽車市場傳導，且伴隨新能源汽車車輛購置稅減免等政策效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，汽車市場消費潛力將被進一步釋放，市場需求有望持續(xù)恢復(fù)和回暖。但當前汽車產(chǎn)業(yè)正在加快重塑，產(chǎn)品與技術(shù)迭代、產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)、商業(yè)模式和組織變革的速度遠超預(yù)期，“我國汽車產(chǎn)業(yè)已全面告別高增速的黃金時代，車市淘汰賽加速進行，迎來了轉(zhuǎn)型變革的關(guān)鍵節(jié)點”。

新能源車比例已超20%

廣汽埃安增速遠超行業(yè)

今年上半年，國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷表現(xiàn)依然亮眼。2023年1-6月，新能源汽車產(chǎn)銷分別達到378.8萬輛和374.7萬輛，同比分別增長42.4%和44.1%，市場占有率達到28.3%。

而廣汽集團新能源乘用車產(chǎn)銷量也同樣繼續(xù)保持高速增長態(tài)勢，上半年產(chǎn)銷分別為24.64萬輛和23.63萬輛，同比分別增長118.04%和108.51%，大幅跑贏行業(yè)增幅一倍以上。報告期內(nèi)，公司節(jié)能與新能源汽車銷量比例已提升至38.7%，其中新能源汽車比例已達20.32%，較上年同期提升超過10個百分點。

其中主要的銷量貢獻當然來自準備單獨上市的廣汽埃安。

廣汽埃安上半年實現(xiàn)產(chǎn)銷21.67萬輛和20.93萬輛，同比分別增長117.39%和108.81%，且連續(xù)4個月銷量穩(wěn)居4萬臺以上，銷量位居國內(nèi)新能源乘用車第三位。

AION S系列月度交付首次突破2萬臺，上半年銷量突破11萬臺，同比增長187%，繼續(xù)保持國內(nèi)純電A級轎車冠軍地位，并躍升國內(nèi)A級轎車全品類前五位；AION Y系列上半年銷量突破9萬臺，同比增長105%，位居國內(nèi)純電A級SUV第二位。

2023年7月3日，搭載星靈架構(gòu)的昊鉑GT作為中國新能源汽車第2000萬輛下線的代表車型，正式上市交付，進軍高端新能源汽車市場。廣汽埃安創(chuàng)新變革營銷新模式，打造線上、線下充分融合的營銷服務(wù)新生態(tài)，聚焦Hyper GT預(yù)售，已建成100家昊鉑體驗中心。

一邊是合資品牌尤其日系品牌式微，一邊是廣汽乘用車和廣汽埃安為代表的自主品牌迅速成長，這也帶來廣汽集團自主品牌銷量在總盤子中的占比繼續(xù)攀升。其中，廣汽乘用車銷量達18.8萬輛，同比增長近9%，MPV銷量穩(wěn)居國內(nèi)市場首位；廣汽埃安則如前所述，銷量超20.9萬輛，同比增長近109%，大幅跑贏行業(yè)增幅，躋身國內(nèi)新能源車前三。

2023年半年報十大股東來看，整體變化不大，股東戶數(shù)方面也只比今年一季度末略有增加，錄得16.21萬。截至8月25日收盤，廣汽集團最新市值則為1057億，今年以來股價下跌約7%。

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