環(huán)球快消息！分析師高位“吹票”，讓股民虧損千萬？曾懟專家“你算老幾”，再怨股民“套著不走”

來源：英為財情

財聯(lián)社4月17日訊（記者 黃靖斯）曾因“你算老幾”備受關(guān)注，后遭前同事“丑聞”爆料，履新浙商證券科技首席不到半年，賣方分析師陳杭似乎又卷入了一起輿論風(fēng)波，這一次主要事起高位推票遭投資者控訴。

近期，有投資者在主流媒體上發(fā)起對浙商證券所長助理、科技首席分析師陳杭的控訴。綜合投資者爆料來看，陳杭被指責(zé)的主要有以下幾點：


(資料圖片僅供參考)

一是無視鳳凰光學(xué)重組風(fēng)險大力推薦，重組“泡湯”后導(dǎo)致該投資者深度套牢；二是推薦的港股金陽新能源一夜爆倉；三是投資者聲稱虧損金額1000萬，十年積蓄蕩然無存。

推票偶爾踩雷算得上是賣方研究兵家常有之事，但不負責(zé)任地推票卻是分析師的執(zhí)業(yè)大忌，比如投資者提到的陳杭團隊無視鳳凰光學(xué)重組風(fēng)險大力推薦，令其損失慘重。

本次投資者爆料的導(dǎo)火索或許是因為陳杭事后的態(tài)度。典型的案例是陳杭團隊在2021年重點推薦的個股鳳凰光學(xué)，重組計劃告吹后鳳凰光學(xué)曾經(jīng)歷連續(xù)跌停。相關(guān)截圖顯示，彼時陳杭的反應(yīng)是“亂七八糟的票一律不推，因為誰知道他們（投資者）還套著不走。”

作為賣方研究的輿論?？?，陳杭最早被關(guān)注是在2021年7月，彼時還是方正證券電子首席的陳杭因“喊話中芯國際大咖你算老幾”，一度成為資本圈的談資。2022年11月，陳杭正式加盟浙商證券，擔(dān)任所長助理、科技首席分析師。

高位推票套牢引發(fā)投資者控訴

陳杭今日再次站上輿論的風(fēng)口浪尖，主要事起兩年前對鳳凰光學(xué)等個股的一次推票，導(dǎo)火索是鳳凰光學(xué)長達8個月的重大資產(chǎn)重組事項。

2021年9月29日晚間，鳳凰光學(xué)發(fā)布重大資產(chǎn)重組公告，公司擬發(fā)行股份收購國盛電子與普興電子，主營轉(zhuǎn)向半導(dǎo)體外延材料領(lǐng)域。

通常而言，上市公司在重大重組預(yù)案發(fā)布后，股價都會聞聲起舞，相關(guān)個股也會因此受到二級市場追捧。值得注意的是，鳳凰光學(xué)的主營業(yè)務(wù)包括光學(xué)產(chǎn)品、智能控制器產(chǎn)品和鋰電芯產(chǎn)品三部分，本輪收購對公司而言無疑等同于“單車變摩托”。

這最先反映在了公司股價上。2021年9月30日鳳凰光學(xué)復(fù)牌后，公司股價連續(xù)10日漲停。公司股價一度沖高至歷史最高位的61.58元/股，市值超170億元。

鳳凰光學(xué)的重組計劃看似進入正軌之中。12月8日，鳳凰光學(xué)發(fā)布了一則關(guān)于控股股東變更暨股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)的提示性公告，稱中電?？凳盏脚鷱?fù)，兄弟公司所持鳳凰光學(xué)股份無償劃轉(zhuǎn)給中電海康。

就在當(dāng)天，陳杭在微信群中對此公告作出了關(guān)鍵性的點評，表示本次股權(quán)劃轉(zhuǎn)，為最終完成重組的必要步驟。并稱重組完成后，鳳凰光學(xué)擁有的硅外延片產(chǎn)能將占到全國外延片產(chǎn)能的三分之一，有望成為全國最大的碳化硅外延片廠商。

據(jù)爆料，正是這一則推薦材料，成為上述投資者買入鳳凰光學(xué)的導(dǎo)火索。而12月8日當(dāng)天，鳳凰光學(xué)收盤股價為53.52億元，正是區(qū)間高位。

但好景不長。時隔8個月后的2022年5月31日，鳳凰光學(xué)公告稱，公司審議通過了《關(guān)于公司終止重大資產(chǎn)出售及發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易的議案》等相關(guān)議案，這就意味著重組計劃以失敗告終。

二級市場上，鳳凰光學(xué)股價也開啟了漫漫“熊”途，其股價也從最高位的61.58元跌到如今的22.05元。隨著從利好轉(zhuǎn)瞬化為利空，不僅個人投資者，一大批機構(gòu)也深陷其中。

從輿論來看，投資者對陳杭的不滿主要集中在，對重組風(fēng)險提示上以及基本面研究的忽視上?；久媲闆r來看，近年來鳳凰光學(xué)的業(yè)績情況難言樂觀，上市以來也一直沒有起色，公司2013-2020年扣非凈利均為虧損。2023年4月3日，鳳凰光學(xué)發(fā)布年度業(yè)績報告稱，2022年營業(yè)收入約18.65億元，同比增加17.08%；歸母凈利潤凈利潤約479萬元，同比減少54.83%。

分析師推票必須合規(guī)審慎

有分析師向記者透露，各項合規(guī)要求中最嚴的就是推票，目標(biāo)價跟風(fēng)險提示是兩個必備的關(guān)鍵要素，“尤其是風(fēng)險提示，需要特別特別重視，而且微信群推票要與研報要求保持一致?！?/p>

那么，分析師推票需要遵守哪些合規(guī)要求？微信群推票與研報要求是否一致？如何規(guī)避合規(guī)風(fēng)險？2020年5月，中證協(xié)修訂發(fā)布的《證券研究報告執(zhí)業(yè)規(guī)范》《證券分析師執(zhí)業(yè)行為準則》當(dāng)中均有相關(guān)約束。

研報撰寫方面，根據(jù)《執(zhí)業(yè)規(guī)范》，經(jīng)營機構(gòu)發(fā)布證券研究報告，應(yīng)當(dāng)審慎使用信息，對引用信息和數(shù)據(jù)來源進行核實，不得將無法確認來源合法合規(guī)性的信息寫入證券研究報告，不得將無法認定真實性的市場傳言作為確定性研究結(jié)論的依據(jù)。

此外，經(jīng)營機構(gòu)制作證券研究報告應(yīng)當(dāng)秉承專業(yè)的態(tài)度，采用嚴謹?shù)难芯糠椒ê头治鲞壿?，重點圍繞宏觀經(jīng)濟形勢、資本市場走勢、行業(yè)發(fā)展、上市公司投資價值等進行深入分析，并基于合理的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)和事實依據(jù)，審慎提出研究結(jié)論。

風(fēng)險提示方面，《行為準則》要求，證券分析師制作發(fā)布證券研究報告、提供相關(guān)服務(wù)，應(yīng)當(dāng)向客戶進行必要的風(fēng)險提示；《執(zhí)業(yè)規(guī)范》則要求，經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)提示投資者自主作出投資決策并自行承擔(dān)投資風(fēng)險，任何形式的分享證券投資收益或者分擔(dān)證券投資損失的書面或口頭承諾均為無效。

渠道發(fā)布方面，《執(zhí)業(yè)規(guī)范》要求的是證券分析師使用互聯(lián)網(wǎng)工具等傳播媒介向客戶提供投資分析意見，依法屬于發(fā)布證券研究報告行為的，應(yīng)當(dāng)按照發(fā)布證券研究報告的要求履行發(fā)布程序，遵守本執(zhí)業(yè)規(guī)范等相關(guān)要求。由此來看，微信群推票也應(yīng)當(dāng)嚴格遵守合規(guī)要求。

記者了解到，在《執(zhí)業(yè)規(guī)范》的框架基礎(chǔ)上，證券公司研究所會針對各家情況進行細化要求，尺度各有不同，但總體上與上述制度保持一致口徑。

比如某頭部研究所會基于防范利益沖突的需要，設(shè)立限制名單管理制度。分析師不得發(fā)布針對限制名單內(nèi)公司的研究報告；在其他研究報告中發(fā)布股票組合的，組合中亦不得出現(xiàn)限制名單內(nèi)的公司。

陳杭堅定看好半導(dǎo)體

因為嗆聲中芯國際專家一炮而紅，兩年來，“你算老幾”似乎已成為坊間給陳杭打上的鮮明人設(shè)標(biāo)簽。

時間撥回至2021年7月31日，彼時讓陳杭出圈的正是一則社交媒體的聊天截圖。在某半導(dǎo)體行業(yè)交流群中，時任方正證券電子首席陳杭與中芯國際光刻膠負責(zé)人楊曉松，就光刻膠相關(guān)問題發(fā)生口水戰(zhàn)，聊天截圖流出后引發(fā)行業(yè)廣泛關(guān)注。雙方起爭執(zhí)原因是，陳杭直接對楊曉松專業(yè)性提出了質(zhì)疑，稱對方“你算老幾”，事情最后以陳杭被移出群聊收場。

公開資料顯示，陳杭為北京大學(xué)碩士，擁有近9年“買方+賣方”科技行業(yè)研究經(jīng)驗，覆蓋軟硬科技＆半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈。2017年加入西南證券，后于2019年6月獲得分析師執(zhí)業(yè)資格，同年11月離職加盟方正證券，任電子行業(yè)首席分析師。

2022年11月，因被浙商研究突飛猛進的勢頭所吸引，陳杭選擇“轉(zhuǎn)會”浙商證券。談及跳槽原因，陳杭表示選擇浙商研究也是其本人對Alpha追求的體現(xiàn)，“可以看到，在不到3年時間內(nèi)，浙商研究無論是人員配置，還是分倉傭金等數(shù)據(jù)在業(yè)內(nèi)排名都突飛猛進，在賣方上面的布局越來越深。此外，包括浙商以及邱冠華所長在內(nèi)對賣方研究的重視程度，都讓我覺得公司在賣方研究領(lǐng)域的發(fā)展前景很廣闊，這是我加盟浙商研究的多重原因?！标惡急硎?。

從2022年下半年來，半導(dǎo)體賽道集體反攻撲面而來，陳杭本人也曾在多次研報觀點或社交媒體渠道中旗幟鮮明地表達了對半導(dǎo)體的看多。2022年8月，陳杭曾表示“半導(dǎo)體全面大反攻”，看多的觀點在陳杭朋友圈也不少，比如感慨“從近期報告的點擊量來看，半導(dǎo)體的熱度居然要趕上儲能了”；時隔一日，陳杭再度發(fā)聲“半導(dǎo)體（報告）的點擊量終于反超了”。

近期以來，陳杭也在個人公眾號中明確表達了對半導(dǎo)體的看好。在《半導(dǎo)體：牛市起點》一文中，陳杭表示，以“AIGC”作為主導(dǎo)因素，目前已站在下一輪超級創(chuàng)新周期的起點。隨著2023年庫存周期迎來拐點，汽車智能化+AIGC興起開啟創(chuàng)新周期，軟件、硬件、芯片一體化發(fā)展成為國產(chǎn)化重心，新一輪科技上行周期蓄勢待發(fā)。

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