環(huán)球觀點：品牌力持續(xù)向上，產(chǎn)能跨越在即，瑞浦蘭鈞掘金動力電池賽道

來源：英為財情

我國的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)钱?dāng)下最具活力的經(jīng)濟支柱之一。在可預(yù)見的未來，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈將充當(dāng)我國製造業(yè)在全球憑借“雙碳”機遇實現(xiàn)換道引領(lǐng)的重要例證。


(資料圖)

而作為驅(qū)動新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈向前沖的“發(fā)動機”，動力電池市場進入了高成長時代，行業(yè)參與者迎來歷史性契機。

國內(nèi)動力電池市場的龍頭企業(yè)之一的瑞浦蘭鈞因勢而動，成功站上了我國能源轉(zhuǎn)型的聚光燈下。近日，瑞浦蘭鈞向港交所遞交了招股書，擬于港交所主板掛牌上市。

令市場矚目的地方在于，瑞浦蘭鈞是身處新能源汽車這條高景氣賽道上的最具成長性的動力電池廠商之一。

資料顯示，瑞浦蘭鈞是中國增長最快的鋰離子電池廠商之一。在2021年中國十大鋰離子電池製造商(按新能源應(yīng)用裝機量計)中，瑞浦蘭鈞自2019年至2021年按新能源應(yīng)用的鋰離子電池安裝的復(fù)合年增長率計排名第一。

瑞浦蘭鈞的市場地位十分突出，在2022年前三季，按動力電池裝機量計、按新能源應(yīng)用的鋰離子電池裝機總量計、按磷酸鐵鋰電池裝機量計以及按儲能電池裝機量計，瑞浦蘭鈞在中國分別排名第十、第五、第四以及第三。

成長性和市場地位如此優(yōu)異，瑞浦蘭鈞都有哪些硬實力?

研發(fā)實力前沿領(lǐng)先，助推新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展

瑞浦蘭鈞在2017年成立，是世界500強企業(yè)青山集團結(jié)合其自身豐富的礦產(chǎn)資源在新能源領(lǐng)域進行投資布局的首家企業(yè)。

依托青山集團強大實力和豐富資源，瑞浦蘭鈞發(fā)展起點很高，并迅速成長為國內(nèi)知名的新能源動力和儲能系統(tǒng)專家。

目前，瑞浦蘭鈞專注于鋰離子動力電池產(chǎn)品及儲能電池產(chǎn)品的研發(fā)、製造及銷售，主要產(chǎn)品為磷酸鐵鋰電池和三元電池，應(yīng)用領(lǐng)域覆蓋乘用車、商用車、工程機械及風(fēng)光電儲能等多個領(lǐng)域。

強大的研發(fā)實力是瑞浦蘭鈞能在國內(nèi)動力電池市場一路高歌猛進的關(guān)鍵。

瑞浦蘭鈞一直堅定技術(shù)創(chuàng)新理念，構(gòu)建了前沿領(lǐng)先的研發(fā)平臺。截至2022年11月底，公司有超過2000名的研發(fā)團隊，研發(fā)團隊的核心成員在鋰電池行業(yè)具有豐富的經(jīng)驗。目前，公司有1712項申請專利，其中包括503項發(fā)明專利，印證了公司的研發(fā)實力。

在強大的研發(fā)團隊的努力下，瑞浦蘭鈞在電池材料、電池設(shè)計及電池結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)工藝及設(shè)備方面形成了一系列全球首創(chuàng)的技術(shù)優(yōu)勢，幫助公司建立一個能夠?qū)崿F(xiàn)安全性、可靠性和領(lǐng)先性能的產(chǎn)品組合，同時提高生產(chǎn)效益。

當(dāng)下，雖然新能源汽車市場蓬勃發(fā)展，電動汽車銷量旺盛，但車主們依然擺脫不了里程焦慮。因此，具備高能量密度及高安全性的動力電池，將是未來行業(yè)發(fā)展的大勢所趨。

而手握核心科技的瑞浦蘭鈞，正有備而來，做好了點亮綠色未來的準(zhǔn)備。

瑞浦蘭鈞通過應(yīng)用新材料及結(jié)構(gòu)技術(shù)積極布局下一代電池技術(shù)和行業(yè)最前沿的技術(shù)，并取得積極進展，一些高安全、高能量和高壽命的電池產(chǎn)品即將重磅登場。在這些前沿技術(shù)中，包括SCL模切技術(shù)(提升電池空間使用)、內(nèi)循環(huán)自均衡技術(shù)(提高電池電量一致性)以及電池管理系統(tǒng)技術(shù)(提升儲能系統(tǒng)的液冷系統(tǒng)效果)等。

在多項前沿技術(shù)的加持下，瑞浦蘭鈞持續(xù)改進了產(chǎn)品製造工藝以及提升了產(chǎn)品性能，幫助公司產(chǎn)品的從競爭對手中脫穎而出。目前，瑞浦蘭鈞應(yīng)用新一代問頂技術(shù)開發(fā)出的方形磷酸鐵鋰及三元電池即將投入商業(yè)生產(chǎn)，其體積能量密度、質(zhì)量能量密度及續(xù)航里程超過行業(yè)平均水平。

我們以應(yīng)用了新一代問頂技術(shù)的三元電池為例，與目前三元電池產(chǎn)品通常為500Wh/L至600Wh/L的體積能量密度、230Wh/kg至260Wh/kg質(zhì)量能量密度及400公里至700公里的續(xù)航里程相比，公司的三元電池最高可達到650Wh/L的體積能量密度及300Wh/kg的質(zhì)量能量密度，續(xù)航里程可達1000公里。

在快充方面，公司通過雙層涂覆技術(shù)和超快導(dǎo)離子材料表面涂覆技術(shù)，全面提升了電芯低溫充電性能(-10度~ -12度)及快充性能。量產(chǎn)產(chǎn)品可實現(xiàn)15-18分鐘快充，在研產(chǎn)品可實現(xiàn)9-12分鐘快充，可大大縮短車主的充電等待時間。

電池循環(huán)壽命方面，瑞浦蘭鈞在行業(yè)內(nèi)首創(chuàng)了內(nèi)循環(huán)自均衡技術(shù)，該技術(shù)能夠大幅度提升大容量車用及儲能系統(tǒng)的一致性和循環(huán)壽命，能夠?qū)⒋笮蛢δ芟到y(tǒng)的電池使用進一步提升。高可靠的組件可以進一步幫助產(chǎn)品滿足8,000-12,000次循環(huán)及15-20年日歷壽命的需求。

此外，瑞浦蘭鈞還有多項領(lǐng)先行業(yè)的研究成果，如ET電芯體積能量密度達420-480Wh/L；“雙子星”電池綜合性能優(yōu)異，可應(yīng)用于各種儲能場景，該電池將于2023年量產(chǎn)；能量密度更高的半固態(tài)方形電池已在2022年中推出樣本，并已向歐洲一家領(lǐng)先豪華汽車公司提供樣品做檢驗；多功能儲能集裝箱也推出在即。

未來，瑞浦蘭鈞將繼續(xù)走創(chuàng)新路線，憑借研發(fā)團隊的實力在鈉離子電池、復(fù)合材料體系電池、全固態(tài)電池和新型材料體系電池等領(lǐng)域持續(xù)推進。

眾所周知，動力電池市場技術(shù)迭代迅速，技術(shù)路徑多樣，那些具備高能量、高安全以及高壽命的動力電池，才是市場所需，也會有更佳的商業(yè)化前景。

不難看出，瑞浦蘭鈞在動力電池領(lǐng)域具有深刻的前瞻性，各項前沿關(guān)鍵技術(shù)的突破以及研究成果的應(yīng)用，有望助力公司站上新能源汽車行業(yè)變革的風(fēng)口之上，打開更廣闊的的成長空間。

朋友圈持續(xù)擴容，銷量井噴式增長

作為動力電池行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，瑞浦蘭鈞憑借卓越的技術(shù)研發(fā)能力，在維護現(xiàn)有客戶、開發(fā)新客戶及把握市場發(fā)展機遇方面具有極大的優(yōu)勢。

公司開發(fā)出了豐富的產(chǎn)品組合，如電芯、電池模組和電池包，借此向客戶的產(chǎn)品供應(yīng)深度和廣度上不斷拓展，滿足了新能源汽車市場及儲能市場廣大客戶的需求，并獲得了客戶們的廣泛認可。

自成立以來，瑞浦蘭鈞逐漸從青山集團的扶持下展現(xiàn)出極強的市場化拓展能力，朋友圈不斷擴容。其中，在2020年、2021年及2022年前11月，公司的成熟電動汽車製造商客戶分別增長5名、7名及15名。

瑞浦蘭鈞的動力電池客戶呈現(xiàn)高品質(zhì)、多樣化、均衡性的特點，客戶包括20大中國新勢力車企中的8家及5大中國新勢力車企中的3家，涵蓋了上汽通用五菱、上汽集團、東風(fēng)汽車、一汽奔騰等成熟汽車廠商，以及零跑汽車、合眾汽車、合創(chuàng)汽車等快速發(fā)展的新能源汽車廠商。特別是憑藉180Wh/kg高能量密度動力電池的開發(fā)和量產(chǎn)，公司于2020年成功進入上汽通用五菱供應(yīng)鏈配套體系，當(dāng)年動力電池裝機量突破1GWh，令公司首次成為中國十大動力電池製造商之一。

在商用車、特種車領(lǐng)域，公司與宇通汽車、廈門金龍、中國中車、上汽大通等企業(yè)建立起合作關(guān)係。同時，公司動力電池產(chǎn)品還遠銷海外，包括中東、非洲、東南亞及印度。

儲能市場方面，公司的儲能產(chǎn)品可廣泛應(yīng)用于家用儲能、大型工業(yè)儲能場景，并獲得超過300個國內(nèi)外標(biāo)準(zhǔn)認證。在該領(lǐng)域，公司獲得了多家頭部企業(yè)的認可，主要客戶包括浙江艾羅、陽光儲能、古瑞瓦特和固德威等大型企業(yè)。

成功拓展了多樣及優(yōu)質(zhì)的客戶群，瑞浦蘭鈞的“成績單”因此突飛猛進，展現(xiàn)出極強的增長潛力。

公司電池產(chǎn)品銷售量由2019年的0.22GWh大幅增加至2021年的3.30GWh，復(fù)合年增長率高達287.3%，并進一步增至2022年上半年的4.70GWh。招股書顯示，在2022年前10個月，公司的銷量達到約12.0GWh，較2021年全年高出263.63%。

在產(chǎn)品銷量爆發(fā)式增長的帶動下，瑞浦蘭鈞營收規(guī)模亦節(jié)節(jié)攀升。2019年-2021年，公司營收由2.33億元飆升至21.09億元，復(fù)合年增長率達200.71%；2022年上半年營收為40.17億元，同比大增超過500%。

在2022年下半年，瑞浦蘭鈞的客戶群體再度擴容，自2022年7月起成為一家製造動力汽車、儲能系統(tǒng)及提供相關(guān)服務(wù)的知名美國汽車及清潔能源公司的主要電池組件供應(yīng)商，這也是公司競爭實力持續(xù)提升的又一證明。

如何看待公司長期價值?

一家企業(yè)的長期投資價值，不僅體現(xiàn)在企業(yè)的產(chǎn)品和渠道優(yōu)勢，還要看企業(yè)所處行業(yè)的發(fā)展空間、企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈布局等。

在這些方面，瑞浦蘭鈞都具備了“潛力股”的諸多優(yōu)勢，這也是公司能釋放出長期投資價值的關(guān)鍵。

行業(yè)發(fā)展空間方面，如今全球發(fā)展最迅猛的行業(yè)，當(dāng)屬新能源汽車產(chǎn)業(yè)，而在未來五年，這個行業(yè)依然是全球著重發(fā)展的領(lǐng)域。

弗若斯特沙利文的報告預(yù)計，2022年至2026年期間，全球新能源汽車的復(fù)合年增長率將達到24.3%，而新能源車滲透率將由2021年9.7%提高至2026年的30.1%。

動力電池是新能源車中價值最高的部分，占汽車總成本的20%至40%?？梢灶A(yù)見，隨著全球新能源汽車交付量的持續(xù)增長，動力電池裝機量也將迎來蓬勃發(fā)展。弗若斯特沙利文的報告預(yù)計，2022年至2026年間，全球動力電池裝機量的復(fù)合年增幅或高達39.1%，于2026年達到1845.2GWh。

此外，儲能市場亦是正處于高速發(fā)展的黃金賽道。數(shù)據(jù)顯示，全球每年儲能電池裝機量自2016年的1.7GWh按復(fù)合年增長率68.4%增加至2021年的23.5GWh，預(yù)計于2022年至2026年將按復(fù)合年增長率53.5%增長，到2026年達到526.1GWh。

身處高景氣且規(guī)模龐大的賽道，為瑞浦蘭鈞未來在全球動力電池市場和儲能電池市場繼續(xù)“攻城略地”鋪平了道路。而隨著多款領(lǐng)先的產(chǎn)品陸續(xù)進入商業(yè)化階段，瑞浦蘭鈞蓄勢待發(fā)，將以更強大的姿態(tài)迎接動力電池和儲能電池這兩個市場的盛宴。

動力電池企業(yè)的重要競爭力之一，是能獲得穩(wěn)定可靠的原材料供應(yīng)，從而保障企業(yè)的正常運營。瑞浦蘭鈞憑藉其控股股東青山集團的聲譽、在新能源全產(chǎn)業(yè)鏈的全面布局以及廣泛的合作網(wǎng)絡(luò)，能夠獲得堅實可靠的原材料供應(yīng)。

此外，瑞浦蘭鈞計劃投資于上游原材料供應(yīng)商，可令公司以更具競爭優(yōu)勢的定價水平獲得原材料供應(yīng)。

目前，瑞浦蘭鈞正在大力擴充產(chǎn)能，以獲取更多的市場份額。

除截至2022年9月底32.7GWh的設(shè)計年產(chǎn)能外，公司正在籌備或新建多個生產(chǎn)基地，如今年4月公司與股東上汽集團在廣西柳州成立了兩家合資企業(yè)，建設(shè)各自年設(shè)計產(chǎn)能為20GWh的動力電池電芯及電池包生產(chǎn)設(shè)施；公司還計劃在佛山建立產(chǎn)能為30GWh的產(chǎn)線，該基地與柳州基地均預(yù)計在2023年下半年完工并投產(chǎn)。

此外，公司還計劃擴大位于嘉善和溫州的兩個工廠，2024年底前該兩個工廠產(chǎn)能將分別擴充至32GWh及50GWh。

預(yù)計到2023年底，瑞浦蘭鈞的按年總產(chǎn)能將超過70GWh，目標(biāo)是在2025年前達成150GWh以上的產(chǎn)能，較現(xiàn)有產(chǎn)能提升逾3倍。

產(chǎn)能的迅速擴充，為瑞浦蘭鈞帶來了規(guī)模效應(yīng)，有利于提升公司盈利能力。數(shù)據(jù)顯示，公司電池產(chǎn)品的單位直接勞工成本由2019年0.13元/瓦時降至2022年上半年的0.05元/瓦時，單位製造成本則由2019年0.32元/瓦時大幅下降至2022年上半年的0.07元/瓦時。

總結(jié)：

身處高速發(fā)展的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈最重要的一環(huán)，瑞浦蘭鈞憑借優(yōu)異的研發(fā)能力、持續(xù)的產(chǎn)能擴張以及供應(yīng)鏈能力不斷的完善，未來有望持續(xù)拓展更多的新能源汽車和儲能等行業(yè)客戶，把握全球新能源汽車的巨大增長機遇。

瑞浦蘭鈞正處于發(fā)展前景最佳的行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中最核心的位置，可以預(yù)見，其發(fā)展前景明朗。隨著產(chǎn)能的擴充和客戶群體的擴容，瑞浦蘭鈞未來將能更好地發(fā)揮滾雪球效應(yīng)，在新能源這條長坡厚雪的賽道上釋放出長期投資價值。

作者：遙遠

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