美國(guó)經(jīng)濟(jì)高利率能撐多久

來(lái)源:經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)


(資料圖片僅供參考)

面對(duì)居高不下的利率水平、忽高忽低的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),遲遲不愿停止加息的美聯(lián)儲(chǔ)仍在釋放鷹派信號(hào),這給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)越來(lái)越大的風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)蕩,同時(shí)也引起市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)在高利率下能撐多久的關(guān)注。

美聯(lián)儲(chǔ)8月16日公布的7月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示,“大多數(shù)與會(huì)者仍然認(rèn)為通脹存在顯著上行風(fēng)險(xiǎn),這可能需要進(jìn)一步收緊貨幣政策”。盡管會(huì)議是一個(gè)月之前召開(kāi)的,與會(huì)者對(duì)是否進(jìn)一步加息存在分歧,但會(huì)議紀(jì)要釋放出的鷹派信號(hào)依然明顯。當(dāng)周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還顯示,7月美國(guó)零售銷(xiāo)售額環(huán)比增長(zhǎng)0.7%,高于市場(chǎng)普遍預(yù)期,而在截至8月12日的一周內(nèi)首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)的人數(shù)減少了1.1萬(wàn)人,至23.9萬(wàn)人。

美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)釋放鷹派信號(hào),加上美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的起伏,令市場(chǎng)憂心忡忡并調(diào)低了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期,進(jìn)而帶動(dòng)全球主要股市上周出現(xiàn)自3月以來(lái)最大的單周跌幅,從標(biāo)普500指數(shù)、納斯達(dá)克綜合指數(shù),到法國(guó)CAC40指數(shù)、德國(guó)DAX指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)等均出現(xiàn)大幅度下跌。

在此前的美元周期中,美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息往往會(huì)加劇新興市場(chǎng)國(guó)家和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體資本外流風(fēng)險(xiǎn),推升其償債成本,在全球范圍內(nèi)引發(fā)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。不過(guò),美國(guó)近年來(lái)采取極度寬松的貨幣政策與財(cái)政政策,嚴(yán)重透支美元信用,利息償付壓力持續(xù)增大。去年以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)這一輪持續(xù)加息,不僅傷害了全球經(jīng)濟(jì),也導(dǎo)致美國(guó)天文數(shù)字一般的債務(wù)負(fù)擔(dān)持續(xù)加劇。根據(jù)美國(guó)財(cái)政部數(shù)據(jù),當(dāng)前美國(guó)公共債務(wù)已超過(guò)32.6萬(wàn)億美元,相當(dāng)于每個(gè)美國(guó)人負(fù)債近10萬(wàn)美元。此外,2年期、10年期和30年期的美債收益率近期大幅上升,不僅傷及投資者信心,給股市帶來(lái)較大不確定性,也威脅到美國(guó)樓市。

目前,美國(guó)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在5.25%至5.5%之間,已經(jīng)是22年來(lái)的最高水平。多種跡象表明,經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期在美國(guó)政府幾番強(qiáng)力壓制之下仍頑強(qiáng)地抬頭,美國(guó)經(jīng)濟(jì)在高利率下發(fā)生衰退的概率并不小。

一方面,銀行業(yè)面臨的威脅尤其緊迫。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪、惠譽(yù)近期先后下調(diào)或警告重新評(píng)估美國(guó)銀行評(píng)級(jí)。有分析指出,美聯(lián)儲(chǔ)在一年多時(shí)間里,將聯(lián)邦基金利率從幾乎為零的水平迅速拉升到5.25%至5.5%之間,由此帶來(lái)的資金和信貸成本高企對(duì)銀行業(yè)的沖擊巨大,給美國(guó)中小銀行的商業(yè)模式也帶來(lái)很大挑戰(zhàn)。美聯(lián)儲(chǔ)、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)和美國(guó)貨幣監(jiān)理署(OCC)在7月底就加強(qiáng)大型銀行資本要求征求意見(jiàn),擬使資產(chǎn)規(guī)模不低于1000億美元的銀行的資本要求在當(dāng)前水平上增加約16%,美國(guó)8家全球系統(tǒng)重要性銀行的資本充足率擬提高約19%。如果計(jì)劃得以執(zhí)行,美國(guó)地區(qū)銀行未來(lái)放貸能力和信貸標(biāo)準(zhǔn)將進(jìn)一步收緊。在利率和監(jiān)管的雙重夾擊之下,美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)似有卷土重來(lái)之虞。

另一方面,消費(fèi)動(dòng)力出現(xiàn)失速跡象。有分析指出,通過(guò)印錢(qián)刺激消費(fèi)是美國(guó)應(yīng)對(duì)疫情拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的主要辦法,然而美國(guó)政府通過(guò)“1萬(wàn)億美元龐大的財(cái)政赤字支撐的消費(fèi)熱潮”即將退散。美國(guó)家庭流動(dòng)性盈余目前約為1.4萬(wàn)億美元,按照目前消耗速度計(jì)算,早則今年年底遲則明年年中將消耗殆盡,屆時(shí)美國(guó)政府即便想繼續(xù)寅吃卯糧恐怕也是有心無(wú)力。不僅如此,8月初紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行一項(xiàng)調(diào)查顯示,二季度美國(guó)信用卡債務(wù)總額首次突破1萬(wàn)億美元,拖欠信用卡還款的人數(shù)也在上升。流動(dòng)性消耗殆盡再加上利率高企,消費(fèi)這個(gè)支撐美國(guó)經(jīng)濟(jì)最關(guān)鍵的因素面臨挑戰(zhàn),高物價(jià)和低儲(chǔ)蓄的壓力正向美國(guó)襲來(lái)。

美聯(lián)儲(chǔ)在近期的表態(tài)中試圖讓市場(chǎng)相信,美國(guó)經(jīng)濟(jì)能實(shí)現(xiàn)“軟著陸”。不過(guò),華爾街上仍有許多人不接受美聯(lián)儲(chǔ)引導(dǎo)。如華爾街投資者杰里米·格蘭瑟姆上周稱(chēng),“現(xiàn)在所處的時(shí)代,平均利率將高于過(guò)去10年”,利率上升最終將破壞美國(guó)經(jīng)濟(jì),美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于“軟著陸”的預(yù)期“不過(guò)是在說(shuō)笑”。(本文來(lái)源:經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者:連 ?。?/p>

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