天天熱推薦：利好“轟炸”銀行股大漲！全面降準、托底地產·銀行能否走出估值低谷？

來源：第一財經

利好“轟炸”下，銀行股在港A市場集體大漲。

11月25日，在房地產板塊繼續(xù)大漲的同時，A股銀行板塊盤中漲近3%，青島銀行沖擊漲停，浙商銀行漲幅也一度接近9%，銀行股全線飄紅；港股內銀股也久違暴漲，青島銀行盤中一度漲近60%，浙商銀行、渤海銀行分別漲超40%、10%。


(資料圖片)

房企增信發(fā)債陸續(xù)落地、大行攜手授信18家房企超萬億元、保交樓專項借款基本投放至項目、監(jiān)管發(fā)聲降準預期升溫······在不少券商分析師看來，最近，房地產市場獲得的存量政策支持相繼落地，增量支持持續(xù)增加，加上國常會再提“適時運用降準等貨幣政策工具，向實體經濟合理讓利”，市場對長期處于估值低位的銀行股有了新的判斷。11月以來，銀行板塊整體反彈超10%。

就在25日盤后，市場預期中的降準如期而至，央行通過全面降準釋放長期資金約5000億元。同日下午，人社部宣布了個人養(yǎng)老金制度啟動實施。多重利好支撐下，銀行股能否走出估值低谷？

銀行股久違大漲

25日早盤，A股銀行股異動拉升，午后中證銀行指數一度漲近2.6%，其中青島銀行封住漲停，浙商銀行、寧波銀行、瑞豐銀行、平安銀行等跟漲。截至收盤，板塊漲幅略回落至2.36%，個股中除青島銀行漲停外，浙商銀行、寧波銀行漲幅超過5%，42只銀行股全線飄紅。

（圖源：同花順）

港股市場內銀股也大幅上漲，青島銀行一度暴漲近60%，浙商銀行最高漲超40%，盤中渤海銀行、哈爾濱銀行均漲逾10%。

消息面上，23日～25日，六家國有大行陸續(xù)宣布與部分房企簽署戰(zhàn)略合作，初步披露共計與18家房企簽約，授信額度高達1.655萬億元，惠及房企包括中交建、越秀地產、首開集團、保利發(fā)展、華潤置地、深圳華僑城、招商蛇口、萬科集團、金地集團、中國海外發(fā)展、綠城中國、龍湖集團、碧桂園、美的置業(yè)、金輝集團、合生創(chuàng)展、大華集團、濱江集團，其中民營企業(yè)有10家。

此前21日，央行、銀保監(jiān)會聯合召開全國性商業(yè)銀行信貸工作座談會，研究部署金融支持穩(wěn)經濟大盤政策措施落實工作，會上釋放出多重政策利好，包括擬向商業(yè)銀行推出2000億元“保交樓”再貸款；明確加大對優(yōu)質房企內保外貸業(yè)務的支持力度；將房地產貸款集中度管理的過渡期延長兩年；引導企業(yè)逐步自主發(fā)債，后續(xù)近一步下調中債增進提供的增信比例以及房企提供抵押品的反擔保比例等。

24日，銀保監(jiān)會相關部門負責人對外表示，截至目前，“保交樓”專項借款工作已取得階段性進展，專項借款資金已基本投放至項目，資金投入帶動形成一批實物工作量，有效促進了項目建設交付。

該負責人表示，去年下半年以來，少數房地產企業(yè)由于長期“高杠桿、高負債、高周轉”的經營模式不可持續(xù)出現風險，并對市場產生了外溢效應，同時受疫情影響，當前房地產市場出現一些調整。

事實上，在房地產這一特殊背景下，因為對銀行信貸業(yè)務拓展尤其個人按揭和開發(fā)貸，以及存量資產質量等因素的擔憂，加上疫情干擾宏觀經濟下行，銀行在減費讓利、利率下行等背景下息差持續(xù)承壓，市場對銀行基本面的預期普遍不樂觀。二級市場上，銀行股經過長期下行，估值降至歷史低位。截至11月初，42家上市銀行中有41家市凈率（PB）低于1。

隨著監(jiān)管層面頻繁表態(tài)支持房地產健康穩(wěn)定發(fā)展，加上銀行三季報整體延續(xù)趨穩(wěn)勢頭，銀行股自進入11月以來開始出現回暖跡象。截至25日收盤，月內中證銀行指數已經累計漲了11%，破凈銀行數量降至39家，但仍處于高峰階段。

目前在房地產領域，推動行業(yè)持續(xù)復蘇的政策除了銀行陸續(xù)授信外，央行、銀保監(jiān)會23日晚間聯合發(fā)布的《做好當前金融支持房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展工作》也印證了此前市場流傳已久的金融支持房地產16條金融舉措（下稱“金融16條”）。此外，“第二支箭”延期并擴容后，交易商協(xié)會攜手中債信用增進公司還在持續(xù)推進支持民企發(fā)債。

最新的利好消息是，25日盤后，央行時隔7個月再次宣布降準，決定于今年12月5日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.8%。此次降準為全面降準，共計釋放長期資金約5000億元。

此前23日，國常會曾再次提到“適時運用降準等貨幣政策工具，向實體經濟合理讓利”，已經釋放積極信號，給了市場較強的樂觀預期。不少券商機構分析，金融支持房地產從信號進入落地階段，進一步夯實銀行投資的“政策底”。

后續(xù)怎么走？

中泰證券研究所所長戴志鋒對記者表示，在多重利好支撐下，對銀行股接下來的走勢較為樂觀。還有多位券商機構人士表達了一致觀點。

縱觀今年以來的銀行股表現，中證銀行指數在前10個月累計跌逾20%，其中瑞豐銀行、招商銀行累計跌幅超過40%，此外還有寧波銀行、鄭州銀行、青農商行等10余家跌幅在20%以上，同期股價正增長的銀行只有11家。

在股價“跌跌不休”的背景下，多家銀行股東、高管“自掏腰包”出手“護盤”。僅11月以來，已有齊魯銀行、江蘇銀行、鄭州銀行、滬農商行等多家上市銀行股東或董監(jiān)高人員增持自家銀行股份。

就在11月21日，根據南京銀行公告，此前多次增持公司股票的股東江蘇交控全資子公司云杉資本，基于對公司未來發(fā)展的信心和價值成長的認可，于10月20日至11月18日以集中競價方式增持1.08億股，增持比例1.05%。據同花順數據中心數據，今年以來已有5家機構股東（含同集團）在二級市場上增持南京銀行12次，20多位董監(jiān)高人員累計增持30次。

記者根據Choice數據統(tǒng)計發(fā)現，拉長時間線來看，今年以來已經有至少20家銀行的高管和股東對自家銀行進行增持，合計增持260多次，累計金額超過60億元。

在業(yè)內人士看來，這一方面與上市銀行估值降低觸發(fā)穩(wěn)定股價措施有關；另一方面，也體現了增持主體對上市銀行發(fā)展前景的持續(xù)看好。此前有銀行業(yè)研究人士對記者表示，在銀行股市凈率依然維持在歷史低位水平的情況下，高管或股東如果看好未來發(fā)展準備長期持有，低位增持不失為一個好機會。

不過從成效來看，增持并未能從根本上改善銀行股的長期低估值問題。中信證券銀行業(yè)首席分析師肖斐斐指出，銀行股估值低核心原因是資產質量下滑，其次是收益能力下降。隨著一系列政策出臺、落地，地產信用周期改善，銀行業(yè)也步入信用風險周期的尾部區(qū)域，加上信貸擴張且結構優(yōu)化、負債端成本下調作用逐漸顯現，銀行業(yè)收入反彈、盈利企穩(wěn)，進而估值提升的充分必要條件都在形成。

中銀證券銀行組首席分析師林媛媛對記者表示，銀行股的長期向好趨勢一直沒有變。當前環(huán)境下，對銀行股接下來走勢影響最大的因素依然在政策端。

在地產方面，廣發(fā)證券銀行業(yè)分析師倪軍認為，后續(xù)優(yōu)質房企融資現金流有望穩(wěn)定，地產風險無序暴露的概率降低，市場對銀行對公地產不良過度悲觀預期有望消解，經濟復蘇大趨勢下實體流動性循環(huán)也將逐步改善。

對于降準的影響，據林媛媛團隊靜態(tài)測算，法定準備金（率）下降有利于提高上市銀行資產端收益率，在如今法定準備金率下調0.25個百分點的情況下，或可以提升銀行2023年盈利增速0.34個百分點。

“降準有利于提升存款派生，利好流動性，也有利于降低銀行主動負債成本。動態(tài)看，降準或助推利率下降，但從目前資產端利率已經較低且前期持續(xù)降息的背景下，我們認為降準對銀行基本面整體偏利好?！绷宙骆略谘袌笾斜硎?。

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