【全球快播報(bào)】“兩桶油”市值一年擴(kuò)逾1300億港元的奇跡能否維持?

來源:英為財(cái)情

農(nóng)歷新年前夕,中國石油(00857.HK中國海油(00883.HK再報(bào)喜,均發(fā)布了盈利預(yù)增公告。


(相關(guān)資料圖)

中國石油預(yù)計(jì),受油價(jià)上漲,油氣產(chǎn)量保持增長,油氣化工產(chǎn)品銷量增長,新能源業(yè)務(wù)穩(wěn)步拓展,以及成本費(fèi)用得到有效控制的帶動(dòng)下,其2022年歸母凈利潤或介于1,450億元(單位人民幣,下同)至1,550億元之間,同比增57%-68%,或528億元-628億元。

2022年扣非歸母凈利潤或按年增長68%-78%,增幅相當(dāng)于675億元-775億元,至1,670億元至1,770億元。預(yù)期增速看來很可觀,但是如果比較2022年前三季扣非歸母凈利潤90%的增速,2022年全年預(yù)測數(shù)據(jù)所反映出來的第4季扣非利潤增幅或有所放緩。

中國海洋石油則預(yù)計(jì),其2022年全年歸母凈利潤(按中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制,下同)或按年增長99%-104%,相當(dāng)于693億元-733億元,至1,396億元-1,436億元;而扣非歸母凈利潤則按年增長103%-109%,或701億元-741億元,至1,383億元-1,423億元,主要受到油價(jià)上漲,其油氣儲(chǔ)產(chǎn)提質(zhì)增效,并鞏固成本效益所帶動(dòng)。

對(duì)比中海油的年度增幅與2022年前三季的利潤表現(xiàn),或可看出其2022年第4季的利潤增速仍有接近1倍的水平,顯示出中海油的利潤優(yōu)勢。

“兩桶油”業(yè)績增長的技術(shù)基礎(chǔ)

中海油和中石油的2022年預(yù)期業(yè)績顯著增長,正如它們所論述的,主要得益于油價(jià)上揚(yáng),以及其成本控制能力。

事實(shí)上,不僅“兩桶油”,國際能源巨頭們于2022年也交出了理想的成績單,例如??松梨冢?/strong>XOM.US在去年12月初就宣布,由于2022年業(yè)績出色,計(jì)劃分派300億美元收益給股東,包括150億美元現(xiàn)金股息和150億美元股份回購。

2022年油價(jià)上漲是帶動(dòng)全球能源巨頭們業(yè)績強(qiáng)勁增長的主要原因。

布倫特原油價(jià)格由2021年末的77.35美元,上漲至2022年末的85.91美元,漲幅為11.07%, 在去年3月和6月期間,因?yàn)閲H局勢的變化,供求缺口出現(xiàn)波動(dòng),油價(jià)更曾一度上漲至120美元以上水平,到下半年才回落到80美元以下,見下圖。

今年以來,雖然才過了半個(gè)多月,但國際經(jīng)濟(jì)形勢有了很大的變化。中國優(yōu)化防控措施之后,國際資金紛紛看好中國經(jīng)濟(jì)反彈,而防控措施優(yōu)化后正值農(nóng)歷新年的春運(yùn),出行需求顯著回升;此外,美國通脹趨穩(wěn)以及美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度有所調(diào)整,也讓資金看到了加息步伐緩和的希望,而重現(xiàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)和需求持續(xù)增長的憧憬,這些因素將有利于油市的需求端。

另一方面,OPEC+仍維持原來的減產(chǎn)計(jì)劃,而美國的石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備也釋放得差不多,供應(yīng)端或維持不變。

由此可推斷,需求缺口或進(jìn)一步擴(kuò)大,而利好油價(jià)。

此外,美國通脹趨穩(wěn),美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息的可能性或降低,從而令過去表現(xiàn)強(qiáng)勁的美元匯價(jià)出現(xiàn)調(diào)整,美元指數(shù)由2022年11月初的110以上水平回落到當(dāng)前的102,見下圖。

這些因素帶動(dòng)了油價(jià)上漲。布倫特由2023年1月5日的77.184美元,上漲至現(xiàn)在的86.187美元,漲幅達(dá)到11.66%。

展望以上推動(dòng)油價(jià)上漲的因素,中國經(jīng)濟(jì)以及出行活動(dòng)大增,將大大有利于需求;而美聯(lián)儲(chǔ)的加息周期仍將持續(xù),但可預(yù)見將來的加息幅度或會(huì)降低,以降低對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的干擾,但之前的累計(jì)加息影響將逐步影響其整體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn),未來幾個(gè)月的能源消費(fèi)物價(jià)指數(shù)仍值得關(guān)注,但由于美國的頁巖油資本投資似乎仍未完全恢復(fù),或仍可繼續(xù)為油價(jià)提供支持。

此外,美元走勢或持續(xù)靠穩(wěn),應(yīng)有利于以美元定價(jià)的油價(jià)向好。

綜上所述,當(dāng)前的油價(jià)水平至少在2023年上半年應(yīng)有望維持,有利于全球能源企業(yè)的利潤表現(xiàn)。

市值擴(kuò)千億,“兩桶油”前景如何?

在發(fā)布盈喜公告后,中海油和中石油的股價(jià)均上揚(yáng)。

就H股股價(jià)而言,中石油的2022年全年市值由2021年的6,351億港元擴(kuò)大至6,534億港元,漲幅達(dá)183億港元;2022年4月回歸A股上市的中海油,按H股股價(jià)計(jì)算的市值則由2021年末的3,585億港元,擴(kuò)大至2022年末的4,747億港元,漲幅達(dá)1,162億港元,主要因?yàn)榛仡橝股上市而擴(kuò)大的已上市股份數(shù)規(guī)模,“兩桶油”在2022年一年的市值漲幅就達(dá)到了1,345億港元。

值得留意的是,得益于強(qiáng)勁增長的業(yè)績和近期國際油價(jià)上揚(yáng),中石油和中石化今年以來的股價(jià)累計(jì)漲幅已達(dá)雙位數(shù),分別累漲12.89%和13.23%,見下表。

今年“兩桶油”或可得益于國際資金對(duì)中國資產(chǎn)的興趣,但是需要注意的是,盡管上半年油價(jià)的上漲動(dòng)力或較為充足,但是在較高業(yè)績基數(shù)的比對(duì)下,石油企業(yè)未必能維持如此顯著的業(yè)績增長。此外,一旦OPEC+增加石油供應(yīng)或是其他美洲產(chǎn)油國增加供應(yīng),將可能縮小國際石油供需缺口,從而對(duì)油價(jià)構(gòu)成壓力。

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