世界微動(dòng)態(tài)丨前三季度18家券商科創(chuàng)板跟投浮虧9億，海通單筆虧超八千萬(wàn)，建投、中信、東方浮盈進(jìn)前三

來(lái)源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社10月2日訊（記者 林堅(jiān)）“只保不薦”的時(shí)代已過(guò)去，在市場(chǎng)疲軟的背景下，對(duì)券商科創(chuàng)板跟投業(yè)務(wù)提出了更高要求。財(cái)聯(lián)社記者注意到，A股9月迎來(lái)14只科創(chuàng)板新股，但隨著破發(fā)屢現(xiàn)，按最新收盤(pán)價(jià)算，11家參與跟投的券商投資總收益終錄得賬面浮虧2230.1萬(wàn)元，單筆浮虧最高達(dá)4069.9萬(wàn)元。

圖為9月券商跟投浮虧情況實(shí)際上，遠(yuǎn)不止9月，受含市場(chǎng)疲軟等在內(nèi)的多重因素影響，年內(nèi)科創(chuàng)板新股整體跌多漲少，券商跟投浮盈收縮。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至三季度結(jié)束，科創(chuàng)板今年共上市95只新股（北交所轉(zhuǎn)板新股暫不納入），以最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算，其中49只出現(xiàn)破發(fā)，導(dǎo)致18家券商合計(jì)賬面浮虧9.3億元，但由于部分新股表現(xiàn)格外突出，最終參與跟投的23家券商投資收益合計(jì)錄得16.4億元。


(資料圖片僅供參考)

圖為2022年前三季度券商科創(chuàng)板新股跟投情況一覽在上述券商中，中信證券（4.1億元）、海通證券（1427萬(wàn)元）、中金公司（1.1億元）、中信建投（5.3億元）、國(guó)泰君安（1.5億元）、華泰證券（274萬(wàn)元）、國(guó)信證券（1517萬(wàn)元）、東方證券（3.1億元）、招商證券（2.4億元）、中航證券（4048萬(wàn)元）、光大證券（3629萬(wàn)元）、銀河證券（1024萬(wàn)元）等12家券商整體跟投終錄得浮盈。

而民生證券（-433萬(wàn)元）、申萬(wàn)宏源（-1923萬(wàn)元）、國(guó)金證券（-127萬(wàn)元）、方正證券（-1572萬(wàn)元）、東海證券（-4070萬(wàn)元）、興業(yè)證券（-788萬(wàn)元）、華安證券（-293萬(wàn)元）、國(guó)元證券（-1968萬(wàn)元）、國(guó)聯(lián)證券（-422萬(wàn)元）、南京證券（-940萬(wàn)元）、長(zhǎng)城證券（-2078萬(wàn)元）等11家券商錄得浮虧。

此外值得一提的是，今年是科創(chuàng)板開(kāi)市三周年，40家券商參與跟投的個(gè)股迎來(lái)限售股解禁，Wind數(shù)據(jù)顯示，一眾券商在鎖定終止日合計(jì)浮盈僅為100.5億元。

據(jù)了解，參與科創(chuàng)板跟投的主體是券商下設(shè)的另類(lèi)投資子公司，而使用自有資金承諾認(rèn)購(gòu)的股票鎖定期為2年，跟投比例為IPO股份的2%-5%。雖然鎖定期有兩年時(shí)間，投資收益不能100%保證，但目前券商入局跟投業(yè)務(wù)的步伐在加快，年內(nèi)已有甬興證券、摩根士丹利多家券商跟投業(yè)務(wù)資格審批獲得進(jìn)展。證券業(yè)目前已有超過(guò)40家券商旗下有參與跟投的另類(lèi)投資子公司。

圖為中證協(xié)官網(wǎng)公示的部分券商另類(lèi)子公司情況9家券商跟投項(xiàng)目收益欠佳 東海證券單筆浮虧最多

聚焦9月，民生證券、東海證券、中信證券、海通證券、申萬(wàn)宏源、國(guó)信證券、中金公司、興業(yè)證券、東方證券、國(guó)泰君安以及國(guó)金證券等11家券商參與跟投，唯有中信證券、海通證券因保薦項(xiàng)目居多，所以跟投次數(shù)較多。

其中，僅海通證券跟投驕成超聲、奧浦邁，東方證券跟投德邦科技，中信證券跟投華大智造，國(guó)金證券跟投鉅泉科技目前賬面錄得浮盈，分別賺得5956.3萬(wàn)元、4129.2萬(wàn)元、2284.9萬(wàn)元、433萬(wàn)元。海通證券成為9月跟投浮盈最多的券商。

不過(guò)，賬面出現(xiàn)浮虧才是當(dāng)月跟投券商的普遍結(jié)果。東海證券因萬(wàn)潤(rùn)新能的破發(fā)，跟投賬面浮虧超4000萬(wàn)元，成為單筆項(xiàng)目浮虧最大的券商，而海通證券（-1879.3萬(wàn)）、民生證券（-1733.5萬(wàn)）、中金公司（-1524.4萬(wàn)）、申萬(wàn)宏源（-1520.7萬(wàn)）、國(guó)泰君安（-1479萬(wàn)）、國(guó)信證券（-1175.2萬(wàn)）、興業(yè)證券（-788.3萬(wàn)）、中信證券（-863.5萬(wàn)）等跟投項(xiàng)目也都出現(xiàn)了浮虧。

談及緣何這么多項(xiàng)目產(chǎn)生浮虧，有受訪(fǎng)人士稱(chēng)，除了受二級(jí)市場(chǎng)整體表現(xiàn)欠佳影響外，一級(jí)市場(chǎng)方面，IPO定價(jià)不當(dāng)也會(huì)對(duì)券商產(chǎn)生明顯影響。以“年內(nèi)最貴新股”萬(wàn)潤(rùn)新能為例，該股于9月29日順利上市，最終以破發(fā)收盤(pán)。而作為保薦機(jī)構(gòu)，雖然東海證券承銷(xiāo)收入達(dá)到2.12億元，但其首日賬面浮虧因疊加棄購(gòu)包銷(xiāo)也達(dá)到了1.6億元。

不難發(fā)現(xiàn)，鑒于二級(jí)市場(chǎng)的破發(fā)壓力已傳導(dǎo)至一級(jí)市場(chǎng)的定價(jià)，因此作為承銷(xiāo)商，券商需要在提升定價(jià)能力方面再下功夫，向?qū)I(yè)化的方向發(fā)展，以平衡兼顧發(fā)行人與投資者利益。

有北京投行人士在受訪(fǎng)時(shí)直接表示，新股破發(fā)常態(tài)化下，券商需要在投研、定價(jià)能力方面提高，以應(yīng)對(duì)跟投收益?！澳壳皝?lái)看，雖然很多券商或者投資子公司浮虧很大，但這只是一時(shí)賬面波動(dòng)，最終究竟跟投收益如何，還需要等限售解禁之后見(jiàn)分曉。”

保薦多并不意味著跟投賺得多，IPO定價(jià)成為考驗(yàn)

若從保薦承銷(xiāo)費(fèi)用角度來(lái)看，上述11家券商合計(jì)保薦費(fèi)用為17億元，這意味著券商“保薦+跟投”，保薦所賺費(fèi)用還是壓倒性得蓋過(guò)了跟投產(chǎn)生的浮虧收益。

科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制下的跟投制度，使得券商的盈利結(jié)構(gòu)發(fā)生改變，因此投行實(shí)力強(qiáng)勁的券商在該方面更為突出。回顧前三季度整體跟投情況，共有23家券商參與了95只個(gè)股的跟投，其中有中金公司、中信證券、中航證券、民生證券、國(guó)信證券、國(guó)聯(lián)證券、國(guó)泰君安、海通證券以及中信建投等因聯(lián)席保薦承銷(xiāo)的緣故，出現(xiàn)了共同跟投一個(gè)項(xiàng)目的情況。而在23家券商中，中信證券、海通證券、中金公司以及中信建投跟投次數(shù)較多，分別跟投了17個(gè)、16個(gè)、13個(gè)以及12個(gè)項(xiàng)目。

國(guó)泰君安、華安證券、民生證券、國(guó)金證券、申萬(wàn)宏源、國(guó)信證券、東方證券、招商證券以及中航證券等9家券商跟投項(xiàng)目數(shù)量在2-8個(gè)之間。除此之外，方正證券、光大證券、東海證券、興業(yè)證券、華泰證券、國(guó)元證券、國(guó)聯(lián)證券、南京證券、長(zhǎng)城證券、銀河證券等10家券商均只跟投了一個(gè)項(xiàng)目。

不難發(fā)現(xiàn)，頭部券商因投行保薦項(xiàng)目眾多，因此在跟投方面頗為積極，但這不意味著跟投收益就亮眼。記者注意到，雖然海通證券、國(guó)泰君安以及中金公司跟投項(xiàng)目較多，但是整體浮盈不是很明顯。

值得關(guān)注的是，海通證券、中信證券、中金公司、東海證券、中信建投以及國(guó)泰君安等5家券商在單筆項(xiàng)目上跟投浮虧較為明顯，尤其是海通證券，雖然最終所有項(xiàng)目合計(jì)錄得浮盈，但該券商在跟投翱捷科技、邁威生物時(shí)，分別浮虧8449.7萬(wàn)元及6120.7萬(wàn)元，在一眾跟投項(xiàng)目?jī)?nèi)浮虧排名第一、二名。

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