今日快看!拉加德強(qiáng)調(diào)前景不明，通脹不合理高位，歐元上漲近80點(diǎn)

來(lái)源：英為財(cái)情

北京時(shí)間周四(7月21日)20:45，歐洲央行行長(zhǎng)拉加德召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)前景不明，通脹將在一段時(shí)間內(nèi)處于不合理高位。截至發(fā)稿，歐元兌美元波動(dòng)20點(diǎn)，歐洲央行決議公布至今累計(jì)上漲近80點(diǎn)至1.0277。


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稍早前，歐洲央行公布新一期決議，啟動(dòng)11年來(lái)首次加息，且超預(yù)期加息50個(gè)基點(diǎn)，結(jié)束負(fù)利率政策，歐元兌美元短線跳漲50個(gè)點(diǎn)。

拉加德：經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正在放緩，今年下半年及以后的前景不明朗，俄烏局勢(shì)給經(jīng)濟(jì)造成持續(xù)的拖累，但有跡象表明一些供應(yīng)過(guò)剩的局面正在緩解。

拉加德：通脹風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)加劇，我們預(yù)計(jì)通脹將在一段時(shí)間內(nèi)處于不合理的高位。企業(yè)面臨更高的成本，供應(yīng)鏈中斷，全球能源價(jià)格可能在短期內(nèi)保持高位，大多數(shù)核心通脹指標(biāo)已經(jīng)上升，價(jià)格壓力蔓延到越來(lái)越多的部門。更高的通脹壓力也源于歐元疲軟。

拉加德：預(yù)計(jì)通脹將在一段時(shí)間內(nèi)高于目標(biāo)。通脹預(yù)期高于目標(biāo)的初步跡象值得監(jiān)測(cè)。如果中期內(nèi)需求變得疲軟，將給通脹造成下行壓力。

拉加德：所有成員一致同意加息50個(gè)基點(diǎn)，更大規(guī)模加息是由于通脹風(fēng)險(xiǎn)的具體化，TPI、再投資也支持更大規(guī)模的加息，TPI將幫助歐洲央行履行穩(wěn)定物價(jià)的使命，所有成員國(guó)都有資格加入TPI。

法國(guó)巴黎銀行策略師Calvin Tse表示，擺脫負(fù)利率政策將提高歐洲資產(chǎn)對(duì)投資者的吸引力，并可能有助于提升歐元的價(jià)值，“我認(rèn)為這會(huì)產(chǎn)生巨大的影響?！?/p>

困境：如何平衡增長(zhǎng)和通脹

通脹過(guò)低的問(wèn)題可能不會(huì)再出現(xiàn)了。新冠大流行和烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)“釋放”出推升通脹的力量，企業(yè)為應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格暴漲自動(dòng)調(diào)升產(chǎn)品售價(jià)。

但在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期加息是有爭(zhēng)議的，可能會(huì)加劇企業(yè)和家庭面臨更高融資成本的痛苦。政策制定者必須在緩解價(jià)格壓力和將歐洲經(jīng)濟(jì)拖入衰退之間謹(jǐn)慎行事。

歐元區(qū)信心已經(jīng)飽受烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)打擊，高昂的原材料價(jià)格正在侵蝕購(gòu)買力，使該地區(qū)可能陷入衰退，尤其是在冬季天然氣短缺迫在眉睫的情況下。

摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家Greg Fuzesi表示：“一個(gè)問(wèn)題是，例如，天然氣斷供不僅會(huì)打擊經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，還會(huì)提振通脹，因此歐洲央行可能不會(huì)立即變得對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更加敏感?！?/p>

法國(guó)興業(yè)銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Anatoli Annenkov表示：“重要的是，如果工資加速和能源價(jià)格持續(xù)高企導(dǎo)致通脹預(yù)期上升，歐洲央行可能不得不繼續(xù)收緊政策，即使在經(jīng)濟(jì)輕微衰退期間?！?/p>

斷氣風(fēng)險(xiǎn)日益高漲

在暫停10天后，俄羅斯天然氣周四重新通過(guò)“北溪一號(hào)”管道流向歐洲，但管道運(yùn)能僅有40%，歐洲對(duì)更廣泛天然氣供應(yīng)中斷的擔(dān)憂仍然存在。歐洲約32%的天然氣消費(fèi)來(lái)自俄羅斯，其中90%通過(guò)管道運(yùn)送。

作為緊急措施，歐盟周三要求成員國(guó)在3月之前將天然氣使用量減少15%。歐盟委員會(huì)表示，如果各國(guó)不提前做好準(zhǔn)備，一旦俄羅斯完全切斷對(duì)歐洲的天然氣供應(yīng)，再加上寒冷的冬天，可能會(huì)使歐盟國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值平均減少多達(dá)1.5%。

ABN Amro高級(jí)能源經(jīng)濟(jì)學(xué)家Hansvan Cleef表示：“隨著歐洲領(lǐng)導(dǎo)人決心加強(qiáng)對(duì)克里姆林宮的制裁，俄羅斯政府將減少流向歐洲的天然氣作為進(jìn)一步反擊的可能性上升了。”

澳大利亞聯(lián)邦銀行策略師Joseph Capurso在一份客戶報(bào)告中寫道：“由于烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的俄歐政治爭(zhēng)端仍然存在，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)對(duì)歐元構(gòu)成賣壓，匯市將保持較高波動(dòng)性?！?/p>

意大利給歐銀添麻煩

歐洲央行周四推出傳導(dǎo)保護(hù)工具(TPI)，這是一項(xiàng)新的債券購(gòu)買計(jì)劃，將確保貨幣政策立場(chǎng)順利傳遞到所有歐元區(qū)國(guó)家，旨在幫助負(fù)債更多的歐元區(qū)國(guó)家，并防止歐元區(qū)內(nèi)部的金融分裂。

歐洲央行加息會(huì)不成比例地推高歐元區(qū)外圍國(guó)家的借貸成本，未來(lái)幾個(gè)月歐元區(qū)南部邊緣國(guó)家的借貸成本將穩(wěn)步上升，而且可能大幅上升。意大利政治危機(jī)給市場(chǎng)帶來(lái)新的壓力。

德拉吉執(zhí)政聯(lián)盟的三個(gè)主要伙伴周三(7月20日)拒絕進(jìn)行信任投票。投資者已經(jīng)開(kāi)始擔(dān)心意大利政局可能動(dòng)蕩，意大利和德國(guó)債券利差飆升至近245個(gè)基點(diǎn)。

負(fù)債累累的意大利在過(guò)去幾年里一直在努力降低其對(duì)利率上升和市場(chǎng)恐慌的脆弱性，但該國(guó)還是更容易受到借貸成本增加的影響。根據(jù)意大利央行的數(shù)據(jù)，4月份債務(wù)規(guī)模增至創(chuàng)紀(jì)錄的2.759萬(wàn)億歐元。

意大利仍然是一個(gè)非常富裕的國(guó)家——家庭凈金融財(cái)富估計(jì)為10萬(wàn)億歐元——但問(wèn)題在于債務(wù)到期時(shí)的再融資風(fēng)險(xiǎn)。與其他高負(fù)債歐元區(qū)國(guó)家相比，該國(guó)看起來(lái)很脆弱，因?yàn)槠鋫l(fā)行傾向于較短期限，其35%的未償債務(wù)將于2024年底到期。

Janus Henderson投資組合經(jīng)理Bethany Payne表示：“意大利尚未回到危機(jī)前的水平，仍然相對(duì)脆弱。由于政治不穩(wěn)定和歐洲央行加息，市場(chǎng)對(duì)意大利債務(wù)可持續(xù)性更具先見(jiàn)之明?！?/p>

Natixis的Dirk Schumacher在一份研究報(bào)告中說(shuō)：“鑒于當(dāng)前的意大利政治局勢(shì)，這增加了市場(chǎng)‘誤解’歐洲央行的風(fēng)險(xiǎn)，并可能導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)不穩(wěn)定?！?

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