金春股份加速“墜落”:毛利率遠落后同行,2022年Q1陷入虧損,市值蒸發(fā)百億大股東卻頻減持

來源:英為財情

財聯(lián)社4月30日訊(記者 武超)在2020年防疫耗材需求量大增,非紡織布異軍突起,金春股份也(300877.SZ)成功登陸A股,不過短暫的高光之后,該公司迅速遇冷。

伴隨無紡布價格的下滑以及原材料成本的上升,金春股份業(yè)績承壓明顯,2021年凈利潤下滑超六成,2022年一季度甚至出現(xiàn)了虧損,其他各項財務(wù)指標也出現(xiàn)惡化的情形。

值得注意的是,這期間金春股份的毛利率比較同行公司,還落后約十個百分點。有紡織業(yè)內(nèi)人士向財聯(lián)社記者表示,這是因為金春股份在產(chǎn)業(yè)鏈中議價能力不足,競爭地位尷尬所致。

受到各種壓力影響,公司股價自上市以來失速墜落,相比上市初的歷史高點跌去近85%,期間總市值蒸發(fā)了逾120億元。大股東也缺乏信心,頻繁減持公司股票。

2021年銷量和價格大幅下滑

金春股份是一家專業(yè)從事水刺非織造布、熱風非織造布、超細纖維非織造布、熔噴無紡布等無紡布生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)的公司。2021年年度報告顯示,公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.89億元,同比下降18.57%;歸屬于上市公司股東的凈利潤8855.06萬元,同比下降67.94%。

有紡織業(yè)內(nèi)人士向財聯(lián)社記者表示,非織造布在我國發(fā)展較晚,行業(yè)內(nèi)中小規(guī)模企業(yè)眾多,產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重,行業(yè)呈完全競爭狀態(tài)。在2020年左右,由于疫情的催化,對醫(yī)用領(lǐng)域需求提升,大量企業(yè)投入擴建產(chǎn)能,盡管迎來高速發(fā)展,但是在2021年迅速導致市場競爭加劇,供需關(guān)系失衡。

事實也的確如此,由于金春股份2021年產(chǎn)品銷量和價格下降幅度較大,公司毛利率驟降逾23個百分點,為12.08%;而這一情況還在2022年一季度延續(xù),公司毛利率再降近6個百分點,僅剩6.34%。

這也有成本方面的影響。金春股份在年報中解釋稱,公司產(chǎn)品主要原料大部分屬于石油化工行業(yè)的下游產(chǎn)品且占營業(yè)成本比例較高。2021年,由于上游原料供求關(guān)系及國際原油價格上漲雙重影響,公司產(chǎn)品主要原料價格大幅上漲,生產(chǎn)成本急劇增加,利潤下降。

值得注意的是,與非織造布的同行業(yè)上市公司對比,諾邦股份的2021年毛利率為23.56%,2022年一季度毛利率為16.27%,均高出金春股份近十個百分點。

對此,上述業(yè)內(nèi)人士向財聯(lián)社記者稱,這是因為金春股份在產(chǎn)業(yè)鏈中議價能力不足,競爭地位略顯尷尬。公司對于上游難以控制拿料成本,對于下游則為了應(yīng)對市場競爭,采取了低價的銷售策略,讓出了較多利潤。

甚至到了2022年,金春股份的經(jīng)營已經(jīng)陷入虧損。一季報顯示,公司主營收入1.97億元,同比下降18.17%;歸母凈利潤-1002.03萬元,同比下降120.48%;扣非凈利潤-696.09萬元,同比下降119.43%。

應(yīng)收賬款與存貨高企過億

金春股份其他財務(wù)指標,也顯示出公司議價能力弱的缺陷。2021年末,公司應(yīng)收賬款為1.03億元,而年初則為0.52億元,同比增加98%。公司解釋稱是因市場競爭加劇,公司對部分優(yōu)質(zhì)客戶適當延長信用期。為此,公司還計提了壞賬準備926.93萬元。

另外,2021年末,預付款項為1255.66萬元,較同期增長161.80%;存貨余額為0.84億元,較同期增長28.76%,公司解釋稱是供需關(guān)系失衡,市場競爭加劇,銷量減少。2021年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-119.22萬元,這也是近年來首次由流入轉(zhuǎn)為流出。

以上財務(wù)指標在2022年不見好轉(zhuǎn),出現(xiàn)惡化的跡象。至2022年一季度,應(yīng)收賬款繼續(xù)增至1.35億元;預付款項增至3287.31萬元;存貨余額增至1.14萬元;經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量也失血更多,為-0.94億元。

對此,有市場分析人士向財聯(lián)社記者表示,由于處在產(chǎn)業(yè)鏈弱勢地位,金春股份給予了下游較長的結(jié)算周期,這種情況下,現(xiàn)金流最容易受侵蝕,且容易造成周轉(zhuǎn)效率低的惡性循環(huán),即使未來市場能夠回暖,公司也會面臨潛在風險。

股價上市即巔峰跌去85%

4月收尾的交易日中,金春股份的股價連續(xù)遭遇大跌,僅在4月25日、26日、27日三天內(nèi),就跌幅偏離值累計超過30%,并在4月27日創(chuàng)造了歷史新低14.65元/股。因此公司也發(fā)布了關(guān)于股票交易異常波動的公告,提醒投資者注意投資風險。

實際上,縱觀金春股份2020年8月上市以來的股價,堪稱一副失速墜落的圖景,上市第二天8月25日的高點102.25元/股,成為了上市即巔峰的存在,截至4月29日收盤為15.48元/股,僅今年內(nèi)股價跌幅近40%,相比上市初的歷史高點跌去近85%,期間總市值蒸發(fā)了逾120億元。

上述分析人士向財聯(lián)社記者表示,金春股份的股價在二級市場表現(xiàn)低迷,除了公司基本面情況不佳、業(yè)績在走下坡路以外,大股東的減持行為也起到了助推作用,相對而言大股東對于公司信息了解更深,減持行為體現(xiàn)出大股東對公司未來提升缺乏信心。

財聯(lián)社記者注意到,近一個多月以來,金春股份就多次披露持股5%以上股東減持的公告,根據(jù)估算,短短時間內(nèi),持股5%以上股東套現(xiàn)近億元。

4月11日公告,原持股5%以上股東寧波廬熙本次減持計劃的時間已屆滿,其已通過大宗交易、集中競價方式減持公司股份126.11萬股,減持比例為1.051%。

3月24日公告,持股5%以上股東金通安益本次減持計劃的時間已屆滿,其已通過集中競價方式減持公司股份166.87萬股,減持比例為1.39%。

3月16日公告,股東十月吳巽與寧波廬熙披露的減持時間已屆滿,其中,寧波廬熙于2021年11月11日-2022年1月17日通過集中競價及大宗交易方式合計減持公司股份126.11萬股,占公司總股本的1.051%;而十月吳巽未減持公司股份。

另外,根據(jù)財報披露的持股變動情況,作為公司第一大流通股東、也是第二大股東的安徽高新金通安益二期創(chuàng)業(yè)投資基金(有限合伙),在2021年度減持107.89萬股,在2022年一季度減持46.87萬股。

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