謝治宇、葛蘭等多位頂流規(guī)模大縮水,周蔚文、朱少醒調(diào)倉路徑曝光,周應(yīng)波原持倉已“大換血”

來源:英為財(cái)情

(記者 韓理),多位頂流基金經(jīng)理在管基金已披露一季報(bào)。

季報(bào)顯示,截至一季度末,中歐基金葛蘭、興證全球基金謝治宇在管規(guī)模大幅縮水。葛蘭在管基金規(guī)模為961.49億元,較2021年末的1103.39億元,單季度縮水145.07億元。謝治宇在管規(guī)模為763.37億元,相較于前一季度的963.45億元,縮水了200.08億元。

在持倉上,葛蘭通過中歐醫(yī)療健康大幅增持了愛爾眼科和邁瑞醫(yī)療,減持了藥明康德;謝治宇通過興全合宜對快手和芒果超媒進(jìn)行了增持,對錦江酒店進(jìn)行了減持;周蔚文對立訊精密、牧原股份進(jìn)行了增持;而朱少醒則大幅增持了東方雨虹、立訊精密和藥明康德,減持了寧波銀行。

中歐基金葛蘭:中長期優(yōu)秀公司預(yù)期將恢復(fù)增長趨勢

葛蘭是中歐基金最受關(guān)注的基金經(jīng)理,本周末,她管理的多只基金披露了2022年一季報(bào)。數(shù)據(jù)顯示,截至一季度末,葛蘭在管基金規(guī)模為961.49億元,較2021年末的1103.39億元,單季度縮水145.07億元。

其中規(guī)模最大的是中歐醫(yī)療健康,截至一季度末的規(guī)模為683.7億元。具體來看持倉,這只基金前十大重倉股為藥明康德、愛爾眼科、凱萊英、邁瑞醫(yī)療、泰格醫(yī)療、康龍化成、博騰股份、片仔癀、通策醫(yī)療和智飛生物。九洲藥業(yè)退出前十大,智飛生物新進(jìn)前十大,此外,邁瑞醫(yī)療、愛爾眼科、泰格醫(yī)藥和片仔癀被增持。

她在季報(bào)中表示,“今年一季度醫(yī)藥板塊內(nèi)部熱點(diǎn)快速輪動,我們?nèi)詫?jiān)持以企業(yè)的長期投資價(jià)值為投資導(dǎo)向。”2022年一季度疫情的持續(xù)反復(fù)、全球資本市場流動性預(yù)期以及國內(nèi)宏觀環(huán)境等復(fù)雜的變化,市場情緒敏感度相對放大,對整個(gè)板塊造成一定擾動。

回歸基本面,葛蘭指出,“行業(yè)總體仍保持了較強(qiáng)的韌性,疫情對于部分行業(yè)造成了一定的擾動,但中長期來看,我們認(rèn)為優(yōu)秀的公司仍將會從波動中重新恢復(fù)到增長的趨勢中。政策方面,市場對于政策相關(guān)的信息極度敏感,但我們認(rèn)為政策總體延續(xù)了穩(wěn)健、積極的趨勢,引導(dǎo)行業(yè)向有真正創(chuàng)新、有臨床價(jià)值、提供高性價(jià)比產(chǎn)品及服務(wù)轉(zhuǎn)變的導(dǎo)向沒有變化。”

在基金操作層面,基金經(jīng)理仍嚴(yán)格按照其投資框架進(jìn)行個(gè)股選擇,在長期看好的核心創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械,創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈,醫(yī)療服務(wù)以及消費(fèi)性醫(yī)療等方向進(jìn)行了著重布局。

展望未來,葛蘭表示,創(chuàng)新相關(guān)的市場還遠(yuǎn)未觸及國內(nèi)市場的天花板,海外市場也在逐步蓄力中。具體到公司層面,企業(yè)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新的趨勢仍在延續(xù),創(chuàng)新藥臨床申請數(shù)量逐年創(chuàng)出新高。創(chuàng)新質(zhì)量方面,近幾年整體研發(fā)管線布局更加理性,資源向差異化方向傾斜,甚至有全球競爭力的創(chuàng)新品種誕生。從早期臨床管線來看,一方面跟隨海外最新技術(shù)的相關(guān)分子快速涌現(xiàn),另一方面品種布局更加的多樣化,而這些變化都有望促進(jìn)創(chuàng)新的長期景氣度得到維持。隨著海外臨床的逐步推進(jìn),預(yù)計(jì)我國創(chuàng)新產(chǎn)品也將在海外逐步進(jìn)入收獲期。

與此同時(shí),國內(nèi)的創(chuàng)新藥服務(wù)企業(yè)也逐步形成了有全球競爭力的產(chǎn)業(yè)集群,在部分細(xì)分領(lǐng)域達(dá)到了全球領(lǐng)先的水平,此外,相關(guān)服務(wù)商的競爭力更多的體現(xiàn)在平臺的技術(shù)和管理能力,龍頭企業(yè)的市占率大概率仍將持續(xù)提升,保持其較高的景氣度。此外,伴隨我國居民人均收入及認(rèn)知水平快速提升,醫(yī)療服務(wù)以及消費(fèi)性醫(yī)療的需求仍在快速增長且未得到充分滿足,未來空間依然巨大。

整體而言,葛蘭強(qiáng)調(diào)依然看好醫(yī)藥生物板塊的中長期投資機(jī)會,但短期市場波動難以避免,將繼續(xù)努力為持有人創(chuàng)造長期投資回報(bào)。

興證全球基金謝治宇:增持快手

自接手董承非管理的興全趨勢,謝治宇管理的規(guī)模一度接近千億。不過根據(jù)最新的季報(bào),謝治宇在管基金規(guī)模已經(jīng)大幅縮水。截至一季度末,謝治宇在管規(guī)模為763.37億元,相較于前一季度的963.45億元,縮水了200.08億元。

其中,興全合潤規(guī)模為271.16億元,較前一季度的334.06億元,下降了62.9億元;興全合宜規(guī)模為207.71億元,相較于前一季末的276.05億元下滑了68.34億元;興全社會價(jià)值三年持有規(guī)模為42.87億元,縮水了11.66億元。而與童蘭、董理一起管理的興全趨勢規(guī)模為241.61億元,規(guī)模下滑了57.17億元。

具體持倉來看,興全合潤基金前十大重倉股為海爾智家、三安光電、晶晨股份、普洛藥業(yè)、芒果超媒、聞泰科技、健友股份、錦江酒店、三七互娛、梅花生物。其中,三七互娛、梅花生物為新進(jìn)前十大重倉股,萬華化學(xué)和??低曂顺?。

興全合宜的前十大重倉股為快手、海爾智家、晶晨股份、錦江酒店、健友股份、三安光電、普洛藥業(yè)、芒果超媒、聞泰科技和梅花生物。普洛藥業(yè)和梅花生物為新進(jìn)前十大重倉股,萬華化學(xué)和舜宇光學(xué)科技退出,此外,謝治宇還對快手、海爾智家、健友股份、三安光電、芒果超媒、聞泰科技進(jìn)行了增持,對晶晨股份和錦江酒店進(jìn)行了減持。

周蔚文:適應(yīng)估值和宏觀環(huán)境調(diào)整,尋找兩類投資機(jī)會

周蔚文管理時(shí)間最長的基金是中歐新藍(lán)籌,截至一季度末,該基金前十重倉股為寧波銀行、法拉電子、牧原股份、貴州茅臺、陽光電源、立訊精密、春秋航空、圣農(nóng)發(fā)展、吉祥航空、中遠(yuǎn)能源。

其中法拉電子被增持至第二大重倉股,牧原股份、立訊精密、中遠(yuǎn)能源均為新進(jìn)前十大重倉股。福耀玻璃、恒力石化、宋城演藝、瀘州老窖退出前十大。

此外,周應(yīng)波離職后,中歐時(shí)代先鋒由周蔚文和其他兩位基金經(jīng)理共同管理。這只基金一季度的前十重倉股為陽光電源、寧德時(shí)代、立訊精密、牧原股份、法拉電子、晶澳科技、福耀玻璃、隆基股份、振華科技和中航重機(jī)。

與去年四季度末的前十大重倉股相比,已經(jīng)“大換血”。除了寧德時(shí)代和福耀玻璃,其余重倉股均被更換。

周蔚文在季報(bào)中表示,基金配置了相對收益較明顯的板塊有銀行、地產(chǎn)、養(yǎng)殖、部分疫情受損股,有明顯下跌的是電子、新能源汽車零部件、部分光伏相關(guān)個(gè)股。

2022年上半年市場的核心是適應(yīng)估值和宏觀環(huán)境的調(diào)整,而疫情的控制、地產(chǎn)的恢復(fù)、中美關(guān)系等也影響著市場對未來的預(yù)期。他將沿著“好行業(yè)選Alpha,困境反轉(zhuǎn)行業(yè)選Beta”的主線尋找兩類投資機(jī)會。

如何適應(yīng)估值和宏觀環(huán)境的調(diào)整?周蔚文認(rèn)為,估值維度就是要消化之前股價(jià)的漲幅,讓股價(jià)長期趨勢與基本面長期趨勢基本一致;宏觀環(huán)境上是要適應(yīng)從過去低利率、寬流動性的貨幣環(huán)境轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃有允站o、利率上升的國際環(huán)境。與此同時(shí),美國貨幣政策的轉(zhuǎn)向?qū)⒂绊懭蛄鲃有赃M(jìn)而對全球資本市場產(chǎn)生影響,而疫情的控制、地產(chǎn)的恢復(fù)、中美關(guān)系等也影響著市場對未來的預(yù)期。

“市場經(jīng)過調(diào)整后,對未來不悲觀?!敝芪滴脑谝患緢?bào)中分析了三點(diǎn)主要原因。第一,相當(dāng)一部分賽道標(biāo)的調(diào)整已基本完成,泡沫已很小。第二,過去兩三年不少板塊優(yōu)秀公司股價(jià)上漲很少,行業(yè)景氣見底后將迎來好轉(zhuǎn),逐步出現(xiàn)投資機(jī)會。第三,雖然全球面臨流動性收緊的局面,但我國央行此前的政策更具前瞻性,貨幣政策還有寬松的空間,是相對有利的。

基于此,周蔚文表示將沿著“好行業(yè)選Alpha,困境反轉(zhuǎn)行業(yè)選Beta”的主線尋找兩類投資機(jī)會。第一類是未來多年景氣持續(xù)向好的行業(yè),例如新能源、光伏、軍工等行業(yè),這些行業(yè)大部分估值不低,但其中細(xì)分板塊的基本面將出現(xiàn)分化,該基金將挑選基本面發(fā)生積極變化的細(xì)分板塊進(jìn)行配置。第二類是困境反轉(zhuǎn)行業(yè),這些行業(yè)股價(jià)處于低位,短期經(jīng)營有不確定性,但以兩年左右的維度看,大概率經(jīng)營會恢復(fù)正常,甚至比歷史上景氣年份好很多,代表行業(yè)有養(yǎng)殖、餐飲旅游、傳媒、地產(chǎn)等。

朱少醒:部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的大幅回撤后,估值吸引力顯著上升

富國天惠的2022年一季報(bào)顯示,該基金一季度份額凈值增長率為-18.89%,同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-10.26%。

截至一季度末,富國天惠的股票倉位為93.26%,與上季度相比變動不大。具體來看,前十大重倉股為貴州茅臺、寧德時(shí)代、寧波銀行、伊利股份、韋爾股份、藥明康德、五糧液、立訊精密、邁瑞醫(yī)療和東方雨虹。

其中,藥明康德和東方雨虹為新進(jìn)前十大重倉股,國瓷材料和長春高新退出。此外,貴州茅臺、寧德時(shí)代、五糧液、立訊精密、邁瑞醫(yī)療被增持,寧波銀行、伊利股份、韋爾股份等被減持。

在季報(bào)中,朱少醒提到,一季度黑天鵝事件頻發(fā),多重利空同時(shí)疊加,導(dǎo)致市場大幅下挫。站在當(dāng)前的時(shí)點(diǎn)去分析短期的市場環(huán)境,我們的確挺難推出樂觀的結(jié)論。資源品價(jià)格高漲,中美利差已經(jīng)收窄而美股面臨加息,外資還在持續(xù)流出市場。

但是如果把眼光放到更長的時(shí)間維度,再對市場過度悲觀已經(jīng)沒有意義。當(dāng)下已經(jīng)是權(quán)益投資者應(yīng)該承受波動、有技巧地承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候。

在當(dāng)前的宏觀背景下,他將依然注重上市公司的質(zhì)地,希望投資標(biāo)的生產(chǎn)經(jīng)營有更強(qiáng)的魯棒性。有利的方面是核心資產(chǎn)中,相當(dāng)部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的前期股價(jià)有較大幅度的回撤,估值吸引力顯著上升。未來我們依然會致力于在優(yōu)質(zhì)股票里尋找價(jià)值,去翻更多的“石頭”。他也直言自己并不具備精確預(yù)測市場短期趨勢的可靠能力,而把精力集中在耐心收集具有遠(yuǎn)大前景的優(yōu)秀公司,等待公司自身創(chuàng)造價(jià)值的實(shí)現(xiàn)和市場情緒的周期性回歸。

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