需求預(yù)期松動(dòng)，螺紋、熱卷繼續(xù)走弱

來(lái)源：英為財(cái)情

近日，在國(guó)家發(fā)改委發(fā)布2022年國(guó)內(nèi)將繼續(xù)實(shí)施粗鋼產(chǎn)量壓減政策，以確保全國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比下降的消息后，黑色爐料端回落明顯，成材端也跟隨原料端下跌。南華期貨咨詢服務(wù)部副經(jīng)理顧雙飛在接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，從近期來(lái)看，鋼廠盤面利潤(rùn)雖然在前兩天有所回升，但是在疫情影響下，疲弱的需求阻礙了鋼廠利潤(rùn)的進(jìn)一步擴(kuò)張。在缺乏明顯驅(qū)動(dòng)的情況下，螺紋和熱卷在沖擊前高失敗后，也面臨向下調(diào)整。


方正中期期貨研究院黑色組組長(zhǎng)湯冰華也表示，鋼價(jià)下跌主要源自對(duì)需求預(yù)期的松動(dòng)。“近期，疫情影響正常的旺季節(jié)奏，但在政策放開(kāi)后房地產(chǎn)市場(chǎng)仍顯疲態(tài)，使得市場(chǎng)對(duì)鋼材需求改善的信心開(kāi)始下降，由于預(yù)期交易自去年12月至今已持續(xù)近5個(gè)月，盤面也大幅上漲并使基差降至歷年低位，因此需求預(yù)期兌現(xiàn)情況更為關(guān)鍵，但3月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示需求快速好轉(zhuǎn)的概率仍偏低，加劇了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)兩個(gè)月需求端的擔(dān)憂。

“另外，國(guó)家發(fā)改委近日表示將確保今年粗鋼產(chǎn)量同比下降，使得減產(chǎn)政策的延續(xù)得到證實(shí)，雖然這對(duì)二、三季度實(shí)際供應(yīng)影響偏低，但仍引發(fā)市場(chǎng)對(duì)爐料需求見(jiàn)頂?shù)膿?dān)憂，在成品材需求低迷及利潤(rùn)較低的情況下，負(fù)反饋的壓力有所加大，導(dǎo)致近期鋼材走弱受爐料帶動(dòng)更大?！睖A說(shuō)。

螺紋鋼方面，顧雙飛分析稱，從本周螺紋鋼周度數(shù)據(jù)看，表觀需求大增，產(chǎn)量增加有限，庫(kù)存大幅下降，螺紋鋼基本面季節(jié)性走強(qiáng)。供應(yīng)端上，預(yù)計(jì)鋼廠在利潤(rùn)改善后會(huì)小幅增產(chǎn)，而唐山地區(qū)因?yàn)橐咔榉饪氐囊蛩?，軋鋼廠開(kāi)工率走低，新增產(chǎn)量有限；需求端上，若疫情防控形勢(shì)向好，樂(lè)觀情況下華東地區(qū)在5月中旬會(huì)有一波集中需求釋放。整體來(lái)看，螺紋鋼基本面季節(jié)性走強(qiáng)，但目前市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期較高，后期恐會(huì)發(fā)生需求不及預(yù)期的情況。預(yù)計(jì)螺紋鋼走勢(shì)跟隨爐料價(jià)格、以鋼廠利潤(rùn)為中心呈振蕩走勢(shì)。

“熱卷方面，從周度數(shù)據(jù)看，產(chǎn)量上升，庫(kù)存累積。相比螺紋鋼，熱卷的基本面更弱。我們認(rèn)為，卷螺差走弱維持在低位主要有三方面的原因：首先，熱卷產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)六周超過(guò)螺紋產(chǎn)量，并且產(chǎn)量差在變大，過(guò)多的熱卷產(chǎn)量制約了熱卷相對(duì)估值的擴(kuò)大；其次，疫情對(duì)熱卷的下游影響更大，特別是對(duì)汽車工業(yè)的影響，雖然車企密集復(fù)工，但是產(chǎn)能利用率在30%左右；最后，印度報(bào)價(jià)不斷降低，與中國(guó)報(bào)價(jià)越來(lái)越接近，出口競(jìng)爭(zhēng)激烈，前期對(duì)熱卷出口端的需求利好或日漸式微。總之，熱卷的走勢(shì)預(yù)計(jì)也跟隨爐料價(jià)格，但卷螺差或維持在低位?！鳖欕p飛說(shuō)。

展望后市，湯冰華認(rèn)為，如果參考上一輪房地產(chǎn)回升的節(jié)奏，預(yù)計(jì)此輪房地產(chǎn)銷售企穩(wěn)可能要在三季度后，而新開(kāi)工的改善在年內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)，在更寬松的政策出現(xiàn)前，地產(chǎn)對(duì)鋼材需求仍將通過(guò)施工好轉(zhuǎn)來(lái)帶動(dòng)，強(qiáng)度明顯下降，而基建、制造業(yè)在疫情過(guò)后有望支撐鋼材需求，相應(yīng)對(duì)板材更為有利。因此，“五一”過(guò)后，螺紋鋼仍需注意因需求偏弱導(dǎo)致價(jià)格繼續(xù)走低的風(fēng)險(xiǎn)，熱卷支撐或強(qiáng)于螺紋，卷螺價(jià)差有望擴(kuò)大。但鋼材在低利潤(rùn)下負(fù)反饋能否出現(xiàn)，仍取決于原料端廢鋼、煤焦的供應(yīng)回升情況，而當(dāng)前廢鋼和煤焦供應(yīng)偏緊的情況還在延續(xù)，預(yù)計(jì)鋼價(jià)在上半年高點(diǎn)已現(xiàn)，但下跌很難順暢，整體以振蕩區(qū)間下移為主。

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