1月社融增量創(chuàng)歷史新高,什么原因?看看機(jī)構(gòu)怎么說

來源:英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社2月10日訊,中國1月社會融資規(guī)模增量為61700億元,預(yù)估為53850億元,前值為23682億元。對于1月份的信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期,機(jī)構(gòu)們也紛紛做出了解讀。

西部證券:新增信貸加快投放,什么原因?

① 1月新增信貸不低于去年同期,確實(shí)存在中上旬投放慢、下旬加快的節(jié)奏變化,但沒有“井噴”那么夸張。從項(xiàng)目受理審批到放款一般要一個(gè)月,中上旬慢可能是因?yàn)殂y行比較謹(jǐn)慎,但月中監(jiān)管給了很清晰的穩(wěn)增長寬信用導(dǎo)向,疊加LPR降息后銀行想早點(diǎn)收益,所以加快了投放。1月信貸結(jié)構(gòu)會有變化,去年底票據(jù)沖量很多而貸款偏少,今年1月回歸正常。

② 1月投放的項(xiàng)目有一部分是去年底積壓下來的,在今年投放。由于過年原因,2月項(xiàng)目有一點(diǎn)提前到節(jié)前投放,但影響不大。每月初各銀行向央行報(bào)送當(dāng)月信貸增量計(jì)劃,根據(jù)對其他銀行的盤摸,2月各銀行上報(bào)的增量目標(biāo)和去年同期差不多。

③ 今年央行給的指導(dǎo)是全年信貸增量不能低于去年。根據(jù)現(xiàn)有的項(xiàng)目儲備和放款周期推測,整個(gè)1季度項(xiàng)目需求和去年同期差不多,信貸投放應(yīng)該還是不錯(cuò),但2季度暫時(shí)看不清,到時(shí)項(xiàng)目可能會不足,要看3月時(shí)的項(xiàng)目儲備再更新判斷。

④ 貸款投向上,增量比較多的是民營小微普惠貸款、供應(yīng)鏈融資、科技創(chuàng)新貸款、綠色貸款。投向房企的增量貸款很少,因?yàn)殂y行風(fēng)險(xiǎn)把控還是比較謹(jǐn)慎,未來可能房企貸款可能會到期續(xù)貸,但肯定不會再有大幅增長。

⑤ 當(dāng)前央行配合穩(wěn)增長的意圖較強(qiáng)。各銀行今年1月初報(bào)的投放目標(biāo)都比較高,央行并沒有干涉說不允許,到月底部分報(bào)送目標(biāo)較低的銀行實(shí)際投放超額了,央行也只是適當(dāng)提示稍微控控,并不想去年9月一樣嚴(yán)格要求壓降。

保銀投資張智威:一月信貸創(chuàng)歷史新高,更多刺激政策有望陸續(xù)出臺

一月信貸創(chuàng)了歷史新高,政府推信貸穩(wěn)增長的政策意圖明顯,有助于幫助市場增強(qiáng)對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期,利好中國資本市場。不過相對去年來看大部分增長來自票據(jù)和短期貸款說明實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求還是比較弱。我們預(yù)期政府將會在未來幾個(gè)月繼續(xù)推出刺激政策,包括降準(zhǔn)降息。但是穩(wěn)增長不能只靠貨幣政策,未來的關(guān)鍵是看財(cái)政政策發(fā)力的力度和房地產(chǎn)市場政策的調(diào)整。

弘則FICC 施琪:信貸脈沖繼續(xù)回升,背后仍有“瑕疵”

1)1月社融單月6.17萬億,明顯超市場預(yù)期。主要在企業(yè)貸款和地方專項(xiàng)債兩塊,呈現(xiàn)明顯同比增長。反應(yīng)了政策前置的影響,以及“穩(wěn)增長”意圖下信貸在企業(yè)和地方政府兩端放松的意圖。值得關(guān)注的是,居民中長期貸款,同比去年少增2000億。地產(chǎn)的信貸擴(kuò)張,目前看,在銷售端還不是特別明顯。這是本月社融數(shù)據(jù)的一個(gè)“瑕疵”。

2)中國信貸脈沖增速,從上個(gè)月的-10%,繼續(xù)反彈至-7.6%。反應(yīng)信貸環(huán)境繼續(xù)從去年的緊縮,逐漸向?qū)捤傻姆较蜣D(zhuǎn)變,對于經(jīng)濟(jì)后續(xù)企穩(wěn)有正向作用。M1增速因?yàn)榛鶖?shù)效應(yīng)呈現(xiàn)負(fù)增長,大概率1-2月M1平均增速呈現(xiàn)反彈狀態(tài)。

3)單月社融超預(yù)期,主要對市場預(yù)期產(chǎn)生影響,會增加企業(yè)補(bǔ)庫情緒,從而對商品價(jià)格起到預(yù)期帶動作用。

4)目前看,在海外經(jīng)濟(jì)尚未明顯下去的情況下,國內(nèi)開始做信貸寬松的動作,會對供給有瓶頸的大宗商品價(jià)格產(chǎn)生額外的刺激作用。

海通證券:沒啥不能松,又不是沒能力!

1、金融數(shù)據(jù)確實(shí)好。

1月社融6.17萬億,同比去年多增了將近1萬億,這個(gè)幅度確實(shí)是超預(yù)期的,社融存量同比已經(jīng)升至10.5%,我們測算的季調(diào)環(huán)比折年增速已經(jīng)到了11%以上。人民幣貸款3.98萬億,同比也多增了4000億。M2增速跳升至9.8%,M1增速雖然轉(zhuǎn)負(fù),但主要是和春節(jié)前企業(yè)發(fā)錢有關(guān)系,屬于春節(jié)錯(cuò)位帶來的。

2、內(nèi)生動力不足也是事實(shí)。

從結(jié)構(gòu)上來說,實(shí)體內(nèi)生的融資需求確實(shí)比較弱,這是客觀存在的事實(shí)。例如居民融資同比大幅負(fù)增長,反映了房地產(chǎn)市場在上半年的數(shù)據(jù)可能是比較難看的,包括銷售、投資的數(shù)據(jù)也好不了。企業(yè)融資中,盡管壓縮了票據(jù)融資,但票據(jù)、短貸依然增加較多,也反映了內(nèi)生融資需求不足。

3、但這些并不重要。

其實(shí)每一輪大寬松開始的時(shí)候,經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力都是不足的,也往往存在票據(jù)短貸占比高的問題。但長錢短錢都是人民幣,都能買東西。只要持之以恒的放松,總會見到經(jīng)濟(jì)改善,融資結(jié)構(gòu)也會好轉(zhuǎn)。所以先把融資量做起來,先把錢撒出去,不夠的話不停的撒,總會見效果的。

4、沒啥不能松,不必太悲觀。

除了貨幣信用政策,預(yù)計(jì)房地產(chǎn)的政策也會全面放松,居民融資、三道紅線等等。在經(jīng)濟(jì)的壓力之下,除非不要增長了,但能不要嗎?不可能的。有緊縮效應(yīng)的政策不會推,例如市場擔(dān)憂的各種加稅;有穩(wěn)增長作用的會盡快推,例如房地產(chǎn)、基建都會持續(xù)放松。所以不必太悲觀,看看那些大放水的經(jīng)濟(jì)體,除了貨幣對外貶值外,其實(shí)對內(nèi)的資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)都是不錯(cuò)的?,F(xiàn)在匯率這么高的位置,利率還沒降到0,又不是沒空間沒工具!

標(biāo)簽: 增量 新高

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