焦點(diǎn)日?qǐng)?bào):華泰證券:經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期提升 看好銀行加配行情

來源:智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,華泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱,經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期提升,看好銀行加配行情。近期高頻數(shù)據(jù)加速回溫,居民出行流量顯著修復(fù),2月PMI數(shù)據(jù)進(jìn)一步回升,經(jīng)濟(jì)活躍度逐步提升,有望推動(dòng)業(yè)績向好。目前銀行板塊仍處于較低估值水平,該行看好銀行加配行情,深耕實(shí)體、信貸彈性較強(qiáng)的銀行格外受益。

個(gè)股推薦:1)基本面穩(wěn)健成長性突出的城商行,如成都銀行(601838.SH)、寧波銀行(002142.SZ);2)實(shí)體投放能力較強(qiáng)的股份行,如平安銀行(000001.SZ)、招商銀行(600036.SH,03968);3)小微修復(fù)彈性較大的銀行,如常熟銀行(601128.SH)、張家港行(002839.SZ)。


(資料圖片)

華泰證券主要觀點(diǎn)如下:

經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好,信貸持續(xù)回暖

該行預(yù)計(jì)2月社融新增2.10萬億元左右,主要為人民幣貸款和政府債券融資拉動(dòng),預(yù)計(jì)2月社融存量同比增速為9.6%。信貸結(jié)構(gòu)仍以企業(yè)中長期貸款為主力,居民端受提前還貸擾動(dòng)仍有承壓。近期經(jīng)濟(jì)活躍度顯著提升,呵護(hù)銀行經(jīng)營環(huán)境,目前銀行板塊仍處于較低估值水平,看好銀行加配行情,深耕實(shí)體、信貸彈性較強(qiáng)的銀行格外受益。個(gè)股推薦:1)基本面穩(wěn)健成長性突出的城商行,如成都銀行、寧波銀行;2)實(shí)體投放能力較強(qiáng)的股份行,如平安銀行、招商銀行(AH);3)小微修復(fù)彈性較大的銀行,如常熟銀行、張家港行。

票據(jù)、存單利率上行,預(yù)計(jì)貸款同比多增

預(yù)計(jì)2月人民幣口徑貸款同比略多增??紤]2023年春節(jié)時(shí)點(diǎn)較2022年錯(cuò)位,2022年2月信貸基數(shù)較低,該行預(yù)計(jì)今年2月人民幣貸款實(shí)現(xiàn)同比多增難度不大。2月銀行同業(yè)存單發(fā)行利率和票據(jù)利率雙雙上行,截至2月28日國有行1Y同業(yè)存單發(fā)行利率為2.75%,較1月末上行17bp,其他類型銀行1Y同業(yè)存單發(fā)行利率也均為上行;截至2月28日,國股行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)半年和足年利率為2.47%和2.23%,分別較1月末上行22bp、33bp,側(cè)面反映貸款需求較為旺盛。

企業(yè)貸款為增長主力,居民端仍偏弱

信貸結(jié)構(gòu)上,預(yù)計(jì)企業(yè)中長期貸款仍是信貸增長的主要?jiǎng)恿?。一方面,受益于前期穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策陸續(xù)落地,有望推動(dòng)配套融資項(xiàng)目貸款多增;另一方面,2月PMI數(shù)據(jù)進(jìn)一步回升,顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)正處于加速修復(fù)通道,企業(yè)經(jīng)營活力逐步修復(fù),融資需求加大。居民貸款方面,2月提前還貸現(xiàn)象仍持續(xù)演繹,“提前還貸難”現(xiàn)象已引起監(jiān)管重視,多家銀行已重新開放線上還款渠道,加快審核流程,預(yù)計(jì)按揭早償對(duì)居民貸款凈增仍有一定壓力。積極的信號(hào)是,2月首套房貸款利率下行6bp至4.04%,新房、二手房成交回暖,隨購房成本持續(xù)壓降、消費(fèi)逐步復(fù)蘇,后續(xù)居民貸款新投放有望回升。

直接融資修復(fù),政府債迎小高峰

預(yù)計(jì)2月直接融資新增1.11萬億元左右。分項(xiàng)來看,預(yù)計(jì)2月政府債券凈融資額為6500億元左右,較去年同期多增約3800億元,主要以地方政府債券為主。根據(jù)2023年一季度各地方債發(fā)行計(jì)劃,2月為地方債發(fā)行小高峰,預(yù)計(jì)發(fā)行地方債超8000億元,政策持續(xù)發(fā)力,有望拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。實(shí)體融資方面,預(yù)計(jì)2月企業(yè)債券凈融資額3600億元左右,2月3A級(jí)企業(yè)債利率多數(shù)自高位回落,企業(yè)債券融資恢復(fù)到正常水平。2月非金融企業(yè)股權(quán)融資額預(yù)計(jì)為1000億元左右。

標(biāo)簽: 華泰證券

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