中信證券：首予恒生銀行增持評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)145港元

來源：格隆匯


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中信證券首次覆蓋恒生銀行(0011.HK)予“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)145港元。

中信證券指，恒生銀行零售標(biāo)桿的底色仍在，公司長(zhǎng)期積累的聲譽(yù)、客群和久經(jīng)檢驗(yàn)的經(jīng)營(yíng)理念均維持良好，股東回報(bào)及投資價(jià)值久經(jīng)檢驗(yàn)，待地產(chǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)出清以及地區(qū)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖，恒生銀行投資價(jià)值將再次彰顯。該行預(yù)測(cè)恒生銀行2022/23/24 年的每股盈利分別為5.50港元、9港元及12.13港元。2009-2021年恒生銀行平均投本回報(bào)率(ROE)高達(dá)17%，同時(shí)分紅比率常年維持六成左右，公司相對(duì)同業(yè)估值溢價(jià)明顯，依據(jù)長(zhǎng)期的盈利分紅假設(shè)進(jìn)行三階段DDM模型測(cè)算，給予2022年1.5市賬率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)145港元。

報(bào)告指出，內(nèi)地房企信用風(fēng)險(xiǎn)迅速確認(rèn)，前景展望積極：今年上半年公司內(nèi)地房地產(chǎn)對(duì)公貸款余額660億港元，占總貸款約6.7%，風(fēng)險(xiǎn)敞口可控，損失風(fēng)險(xiǎn)較高貸款約220億港元，次等/不良貸款分別為94億港元/128億港元，對(duì)應(yīng)內(nèi)房對(duì)公不良率為19.4%。內(nèi)房不良貸款占總不良的64%，信用風(fēng)險(xiǎn)暴露充分。當(dāng)前香港疫情防控優(yōu)化進(jìn)程良好，同時(shí)內(nèi)地民營(yíng)房企近期融資政策大幅好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)公司資產(chǎn)品質(zhì)壓力高峰將過。

標(biāo)簽： 恒生銀行 中信證券

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