全球即時:資管新規(guī)過渡期后第一年:1.5萬余只銀行理財產(chǎn)品破凈超千只

來源:澎湃新聞

近期,債市大跌增加了銀行理財產(chǎn)品的贖回壓力。

今年也是資管新規(guī)過渡期結(jié)束的第一年。在保本理財已成為歷史,理財產(chǎn)品凈值化管理后,目前銀行理財產(chǎn)品凈值化表現(xiàn)如何? 澎湃新聞根據(jù)Wind披露數(shù)據(jù)(剔除近六月無凈值的產(chǎn)品)進(jìn)行了統(tǒng)計分析。

Wind共披露了23家中資銀行理財子公司理財產(chǎn)品發(fā)行情況和破凈理財產(chǎn)品情況。統(tǒng)計結(jié)果顯示,截至2022年11月17日,23家銀行理財子公司共發(fā)行15451只理財產(chǎn)品,其中破凈的理財產(chǎn)品數(shù)為1217只,破凈理財產(chǎn)品占比7.88%。


(資料圖片僅供參考)

銀行理財子公司破凈理財產(chǎn)品情況(截至2022年11月17日,數(shù)據(jù)來源:Wind)

7家銀行理財子公司破凈產(chǎn)品比率低于5%

從統(tǒng)計結(jié)果來看,目前23家理財子公司發(fā)行的理財產(chǎn)品數(shù)為15451只。其中,信銀理財、中銀理財、招銀理財、工銀理財、興銀理財、建信理財發(fā)行的理財產(chǎn)品數(shù)超過1000只,分別為1575只、1434只、1355只、1338只、1326只、1090只。

從破凈的理財產(chǎn)品數(shù)量來看,目前工銀理財破凈理財產(chǎn)品數(shù)量最高,為238只。建信理財、興銀理財、中銀理財?shù)钠苾衾碡敭a(chǎn)品數(shù)尾隨其后,分別為148只、134只、119只。

從破凈理財產(chǎn)品占比來看,工銀理財、農(nóng)銀理財、恒豐理財、建信理財、中郵理財、興銀理財?shù)钠苾衾碡敭a(chǎn)品占比超10%,分別為17.79%、17.55%、15.63%、13.58%、10.97%、10.11%。與此同時,上銀理財、徽銀理財、信銀理財、杭銀理財、蘇銀理財、渝農(nóng)商理財、民生理財?shù)钠苾衾碡敭a(chǎn)品占比相對較低,分別為4.64%、4.52%、4.25%、3.26%、2.16%、1.78%、1.54%。

資管新規(guī)過渡期正式結(jié)束后的第一年

2022 年隨著資管新規(guī)過渡期結(jié)束,理財產(chǎn)品實現(xiàn)全面凈值化轉(zhuǎn)型。“凈值型產(chǎn)品成為市場絕對主力,現(xiàn)金管理類產(chǎn)品整改持續(xù)推進(jìn),投資標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)增加?!便y行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布《中國銀行業(yè)理財市場半年報告(2022年上)》指出。

數(shù)據(jù)顯示,截至2022年6月底,理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)29.15萬億元,同比增長12.98%。從理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)型情況看,理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型程度持續(xù)提升。作為資管新規(guī)過渡期正式結(jié)束后的第一年,2022年上半年理財業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型持續(xù)深化,凈值型產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模及占比均已達(dá)到較高水平。截至2022年6月底,凈值型理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模27.72萬億元,占比95.09%,較去年同期增加16.06個百分點。

資管新規(guī)過渡期結(jié)束,理財產(chǎn)品的成本估值法也被凈值法替代。除滿足條件的現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品外,凈值化理財產(chǎn)品均要求采用市值化估值,只有符合一定條件的資產(chǎn)才能用攤余成本法估值。攤余成本法下產(chǎn)品凈值波動小,投資者感受比較好,但這種估值方法沒有真實反映產(chǎn)品價格,積累風(fēng)險,在產(chǎn)品賣出投資品時容易導(dǎo)致凈值波動,造成客戶損失。市值法估值則真實反映理財產(chǎn)品所投資資產(chǎn)的變現(xiàn)價值和風(fēng)險,資產(chǎn)價格每天調(diào)整,產(chǎn)品的凈值也隨之調(diào)整。

如何看債市大跌引起銀行理財產(chǎn)品的贖回壓力

凈值化管理下的銀行理財產(chǎn)品產(chǎn)生的波動也更大。對于近期債市大跌引起銀行理財產(chǎn)品的贖回壓力,國君固收覃漢認(rèn)為,這是“銀行理財子凈值化改造過程中成長的代價,或早或晚都會出現(xiàn)”。

覃漢表示,在初期,市場會進(jìn)入正反饋模式,理財資金由于體量巨大,進(jìn)入任何一個市場都足以引發(fā)一輪強勁的牛市行情,比如2021年的轉(zhuǎn)債牛市,以及2022年的信用債牛市。但當(dāng)轉(zhuǎn)股溢價率普遍提升至30~50%以上,信用利差壓縮到歷史極低值附近后,這種正反饋模式會變得非常脆弱,因為沒有只漲不跌的市場,哪怕是理財子,子彈也不是無限的。所以一旦趨勢反轉(zhuǎn),負(fù)反饋就會形成并且持續(xù),而由于現(xiàn)在信息傳遞非???,疊加之前的學(xué)習(xí)效應(yīng),會導(dǎo)致一致預(yù)期一旦形成就會出現(xiàn)搶跑,而當(dāng)搶跑的人多了以后,就會進(jìn)一步加劇這個負(fù)反饋模式。

本周一債市經(jīng)歷下跌時,中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明當(dāng)時分析導(dǎo)致債市出現(xiàn)大跌的原因主要有:第一,央行、銀保監(jiān)會出臺具有標(biāo)志意義的政策救助房地產(chǎn)市場;第二,市場對于資金面的擔(dān)憂有所加劇;第三,疫情防控政策的調(diào)整帶來的復(fù)蘇交易。對于本周三債市的調(diào)整,明明認(rèn)為,除了有上述原因以外,同業(yè)存單的調(diào)整明顯超過國債和國開債,還與交易配置的操作因素有關(guān),可能是因為部分債基和理財產(chǎn)品面臨較大的贖回壓力,不得不被動拋售部分資產(chǎn)。

明明進(jìn)一步指出,進(jìn)入11月后,防疫政策的優(yōu)化以及針對地產(chǎn)等行業(yè)的“寬信用”舉措持續(xù)出臺,投資者對政策以及長期經(jīng)濟(jì)的預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)變,愈發(fā)看好權(quán)益市場復(fù)蘇,因此開始主動調(diào)倉,導(dǎo)致債基等固收類產(chǎn)品被提前贖回,管理人不得不拋售債券資產(chǎn),導(dǎo)致債市面臨較大的贖回壓力。不過,11月理財?shù)狡跀?shù)量相對可控,且此次債券的急跌是積蓄的看空力量爆發(fā)宣泄,在寬信用尚未得到實際驗證,實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)尚不牢固時,我們判斷收益率并無持續(xù)快速上行的基礎(chǔ)。

標(biāo)簽: 銀行理財產(chǎn)品 銀行理財

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